棕榈油：短期维持反弹 马棕库存趋降

　　昨天，BMD 毛棕盘面震荡走强，马棕 2 月合约上涨 1.33%，报 4797 林吉特/吨。短期国际棕榈油产地无新利多，马棕昨日走强或因连棕带动及资金情绪修复。机构预估马棕 11 月库存环比下降。中期其库存仍趋降，供需趋紧。印尼 B40 等政策消息受关注。隔夜美元走强，国际大宗商品平淡。CBOT 大豆震荡，油弱粕强，南美大豆新作播种进度及天气好，巴西增产预期清晰，供需压力增，CBOT 大豆承压。周四美盘因感恩节休市，周五开市。国内油脂增仓上涨，棕榈油领涨，价差下跌，豆油库存下降，棕榈油库存持稳，国内菜籽进口政策风险降，整体棕榈油上涨逻辑未变，短期盘面预计维持反弹，操作上 P2505 短多持有，豆油及菜油可尝试反弹滞涨波段做空，豆棕价差下跌，油粕比有望走强。昨天，国内花生盘面震荡，PK2501 合约上涨 0.18%，报 7846 元/吨。近期现货价格持稳，产区上货量小，东北产区受下雪影响，河南产区百姓惜售，收购商积极性一般，购销平淡，正值需求淡季，主力油厂收购态度稳健，市场看涨信心不足，进口可能延后。短期价格上涨缺动力，但跌有支撑，关注底部能否筑牢。隔夜美豆 1 月收于 989.25，涨 0.58%，因技术性买盘、美元指数下跌及投资基金调仓。私人出口商向中国出售大豆，密西西比河水位上升助运出。国内豆粕库存季节性回落，压力减轻，现货基差低位震荡，8 - 10 月大豆到港量超预期有心理压力，12 月船期采购慢，但远期不缺货。国内宏观利好频出，对农产品刺激侧重油脂，豆粕走势仍靠自身及美豆。美豆 11 月供需报告限制下行空间，当前利空消化，供需宽松预期修正。巴西新季产量预估乐观，未来产量炒作或有。连豆粕已至前低附近，估值低，下行空间有限，向上驱动不确定，建议观望或短多。