纯碱：2025 年供需宽松，价格或弱势

　　2024 年国内纯碱产能持续攀升，2025 年计划新增产能约 220 万吨，预计至年底国内纯碱产能有望增至约 4130 万吨，预估产能增速约 5.6%。尽管增速预估或有下滑，但产能释放周期下，供给宽松或成 2025 年市场主旋律。 2024 年地产市场表现差强人意，2025 年恐延续低迷，玻璃需求或继续承压，用碱需求恐受拖累。今年产业利润缩水及终端疲弱，预估 2025 年浮法玻璃、光伏玻璃需求难有明显增量，对原料端需求支撑乏力。 2024 年国内纯碱累库压力凸显，下半年库存大幅攀升压制盘面价格。2025 年纯碱供需宽松格局有望延续，产业累库压力大，企业面临去库抉择。 对于 2025 年纯碱市场，预估供需宽松格局或延续，价格恐难改弱势。产业持续低利润或增加装置检修波动弹性带来波段反弹。策略上，2025 年纯碱或整体偏弱运行概率大，操作建议逢高沽空，可关注 UR05&09 价差反套机会，注意风控止损。