PVC：现货上行库存增 短期低位震荡

　　国内 PVC 粉市场现货小幅上行，期货偏强震荡。贸易商一口价报盘略涨，部分实单有小幅商谈，基差报盘无明显价格优势，下游采购积极性不高，整体成交偏淡。5 型电石料，华东主流现汇自提 4950 - 5100 元/吨，华南主流现汇自提 5100 - 5140 元/吨，河北现汇送到 4840 - 4960 元/吨，山东现汇送到 4950 - 5010 元/吨。截至 2 月 13 日，PVC 粉整体开工负荷率为 78.90%，环比下降 1.04 个百分点。其中电石法 PVC 粉开工负荷率为 81.48%，乙烯法 PVC 粉开工负荷率为 72.24%。PVC 社会库存样本统计环比增加 4.05%至 85.62 万吨，同比增加 1.99%。其中华东地区在 79.62 万吨，华南地区在 6 万吨。PVC 开工小幅回落，行业利润压力大但上游未形成集中负反馈，供应端后续关注企业生产压力及春检消息。需求方面，当前国内政策真空期，从地产数据看政策有所带动，二手房挂牌价指数有拐头迹象，需进一步关注是否有效止跌。节前下游签单表现略超预期，同比往年农历开工时间更长，出口上半年 BIS 影响有限出口或仍可观。结合库存看，当前社库+厂库同比低于 23 - 24 年当期水平。当前 PVC 库存压力有限但新一周期库存延续累库边际压力在积累，后续需关注复工兑现。短期市场情绪稳中略偏强，盘面预计低位震荡为主，暂看 5000 - 5500。