碳酸锂：供应增量库存升 2 月价格波动

　　根据 SMM 统计数据，周度产量增至 1.72 万吨，辉石端增加较多，当周库存 11.25 万吨，累库 0.32 万吨，其中冶炼厂库存增加较多。节前下游采购较多，2 月消费处于淡季，下游排产一般，三元材料产量预期环比减量 9.6%，磷酸铁锂开工稳定，部分中小型厂减产。近期供应端有所增加，国内江西云母矿有复产预期，海外南美盐湖及非洲部分矿亦有新增投产。碳酸锂主力合约 2505 开于 77300 元/吨，收于 77180 元/吨，涨 0.13%，成交量 110015 手，持仓量 243976 手，减少 1799 手。期货升水电碳 960 元/吨，所有合约总持仓 375818 手，减少 4436 手，成交量减少，投机度 0.33，仓单 44865 手，减少 160 手。当日碳酸锂盘面宽幅震荡，尾盘大幅下跌，收跌 0.31%。电池级碳酸锂报价 7.547-7.697 万元/吨，跌 0.003 万元/吨，工业级报价 7.315-7.415 万元/吨。现货库存 11.25 万吨，其中冶炼厂库存 4.28 万吨，下游库存 2.98 万吨，其他库存 4.00 万吨。供应增速超需求，累库加速，库存压力增。春节后锂盐厂及加工厂复产，部分新增产线 月供给预计更明显，上游锂盐厂挺价但报价降低。多个锂矿项目有新进展，长期成本下移，短期锂矿库存下滑，海外矿山挺价。部分材料厂与下游电芯厂长协折扣延续去年低折扣，加工费无明显变化，材料厂盈利不佳，下游采购需求走弱。策略为 2503 合约与 2504 合约反套，卖出跨式期权，风险有消费端不及预期、供应端增量超预期、宏观情绪及持仓变动影响。