PVC：下游需求未改善库存仍高 近期或震荡偏弱

　　上游电石价格继续稳定。目前PVC开工率环比增加0.68个百分点至77.35%，处于近年同期中性偏高水平。下游开工变化不大，采购谨慎。 印度反倾销政策不利于国内PVC出口，中国台湾台塑5月份报价稳定，出口高价成交受阻，低价出口交付较好。 上周社会库存继续下降，但仍偏高。2025年1-3月房地产数据略有改善，同比仍为负数，新开工与竣工面积降幅大。清明假期后，30大中城市商品房周度成交面积环比回落。 目前下游积极性一般，现货跟跌，主力合约切换为09合约后基差偏低。春检启动，PVC开工率季节性下降，4月春检规模不及去年同期，需求未改善前PVC压力大，宏观刺激措施未超预期，预计近期PVC再次震荡偏弱。 期货方面，PVC2509合约增仓震荡下行，最低价4953元/吨，最高价5000元/吨，最终收盘于4968元/吨，跌幅0.24%，持仓量增加17875手至921503手。 基差方面，4月24日，华东地区电石法PVC主流价下跌至4775元/吨，V2509合约期货收盘价在4968元/吨，基差在-193元/吨，走强33元/吨，处于偏低水平。 供应端，天津渤化陆续开车，陕西北元等装置开工提升。新增产能方面，关注万华化学的投产进度。 需求端，房地产数据改善仍需时间。截至4月20日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落。 库存上，截至4月17日当周，PVC社会库存环比减少3.74%至72.50万吨，比去年同期减少16.95%，仍偏高。