广西干旱影响糖价：多空交织变数多

　　印度 24-25 榨季截至 2025 年 4 月 15 日，已累计压榨甘蔗 2.71328 亿吨，产糖 2542.5 万吨，生产近尾声，市场担忧其 2600 万吨产量难满足年度需求。巴西中南部地区第一季度糖库存较历史同期平均水平下降约 70%，促使糖厂早期将甘蔗配置比例调至 43%，高于去年同期的 33.5%。 2025 年 3 月份中国进口食糖 7 万吨，同比增加 6 万吨，进口呈逐渐增加态势，将补充国内食糖供应。 今年以来广西大部降水量异常偏少，全区大面积被气象特旱笼罩，部分蔗农抽水灌溉，但具备条件的蔗田较少，月底前需大量降水缓解苗情，若干旱持续，宿根蔗生长或不如预期。 2024 年起中方陆续暂停泰国和越南的糖浆及预混粉进口，效果显著，市场认为应将马来西亚、老挝等也纳入。政策主动作为提升市场对糖市信心。宏观事件影响在商品中形成共振，美国非食糖生产大国，中国食糖需配额外进口补充，关税战影响多在金融属性方面，产业结构影响较小。 国际市场印度产量不及预期，巴西库存低但提高制糖比，新糖补充国际供应。中国配额外进口利润出现，广西干旱带来不确定性，多空因素交织，宏观风险致糖价短期驱动因素变化，价格波动性提升。