钢材双焦：降准降息与需求走势引

　　双焦本周整体下跌，交易核心集中在本周钢材表需超预期走弱及动力煤超预期加速下跌。前者加深市场对铁水见顶回落担忧，后者打破动力煤底部支撑信仰。焦炭前期提涨未落地，引河北钢厂对干熄焦提降，焦煤现货维持弱势，蒙煤通关节后恢复。 宏观方面，5 月 7 日央行宣布降准降息，5 月 8 日美国一季度 GDP 环比折年率转负，4 月官方制造业 PMI 回落。5 月 9 日美英达成贸易协议，4 月我国货物贸易进出口总值增长，出口增长，进口增长。 下周南方降雨增加，动力煤料偏弱，本周动煤供增需弱，沿海电厂超预期垒库，北港库存创新高，现货加速下跌。未来十天降水及高温情况影响水电出力和日耗。 钢材表需走弱，双焦担忧需求阶段性见顶，后市双焦交易核心在于成材需求走向、焦煤供给端变化及动力煤下跌。目前建材资金情况偏差，板材有韧性，本周数据公布后市场担忧需求和铁水见顶风险。焦煤供给内矿预计持续支撑，进口边际修复。焦炭在现货利润扩大背景下压力大，总体维持前期观点，短期谨慎操作，中长期升水空配不变。 风险点包括终端需求超预期、进口不及预期、宏观波动加大等。