尿素：盘面反弹 库存累库 走势震荡

　　近期尿素盘面反弹。供应方面，开工率居高位且有新产能投产，日产预计维持高位，库存高位回落后又快速累库。 需求端，工业需求中复合肥开工明显回落，复合肥库存累库，三聚氰胺开工中性，工业需求弱势，农业需求有边际好转。 尿素近期出口政策传言多，但无确切官方消息。交割品现货 1910，基本面整体中性。UR2509 合约基差 28，升贴水比例 1.5%，偏多。UR 综合库存 119.9 万吨，偏空。 UR 主力合约 20 日均线 日线上，偏多，主力持仓净多但减多。 预计尿素主力合约盘面短期反弹，因日产高位、库存再次累库、复合肥开工下行、农需边际好转，今日走势或震荡。 利多因素包括出口政策预期、农需边际好转。利空因素有开工日产高位、库存再度累库、工业需求偏弱。 主要逻辑为供应端高日产，需求有边际变化，主要风险点是出口政策变化。