虎牙Q1净利暴跌超9成，AI赋能难挽直播业务颓势，游戏业务增长减速

　　而大力发展的游戏分发相关业务，其营收增速大幅放缓，且环比出现下滑，短期内难成公司核心增长引擎。

　　的虎牙，正在加码游戏相关服务，推动向游戏生态范围内的转型。

　　副总裁林松涛出任虎牙董事长，带来了公司的新战略方向。同年8月，虎牙管理层提出“三年计划”，希望通过提供更多游戏相关的服务，如游戏分发、游戏道具销售和游戏广告等，推动商业化路线图的转变。去年，公司进一步推出“虎亿计划”，计划在未来三年培养千余名全行业头部主播，合作超过5000个游戏项目。

　　游戏主要分发渠道，在双重优势加持下，不足4亿元的营收规模显然并不够看。亦有分析指出，尽管背靠腾讯游戏的海量投放需求，但如何将资源优势转化为商业变现能力以及核心竞争力，仍是待解难题。

　　相比收入，虎牙的盈利能力较为堪忧。尽管公司延续降本控费策略，但公司的盈利能力未能有所提升。

　　从费用端来看，2025年Q1，公司的总运营费用为2.52亿元，同比下滑7%。其中，研发费用为1.295亿元，同比下滑4%，主要是人事相关费用和股份的薪酬费用减少；公司的销售和营销费用为6070万元，同比下滑20.4%，主要是人事相关费用和基于股份的薪酬费用减少。

　　成本端，2025年Q1，受收入分成费用及内容成本的增加的影响，公司的营业成本同比增长2.9%，为13.2亿元。同期，公司的毛利率为12.5%，同比下滑2.2个百分点。

　　值得注意的是，虎牙在2025年Q1运营亏损为5960万元，同比亏损加剧，公司的主营业务盈利能力表现不佳。公司之所以在该季度净利润保持为正，主要是凭借6490万元的利息收入。