电解铝：去库良好库存低位 需求分歧

　　电解铝产能已达天花板，产能利用率达 97%。 光伏、电网、电动车推动国内消费增长，海外需求保持稳定，潜在供给仅 1%，分歧在需求预期。 供给变化不大，去库趋势良好，库存水平为近年低位，关税缓和或持续刺激下游补库，但需警惕宏观氛围变化。