辐射松原木：现货持稳，库存有变动

　　原木现货市场持稳运行。山东日照 3.9 米中 A 辐射松原木现货价格为 760 元/方，与昨日及上周持平。江苏太仓 4 米中 A 辐射松原木现货价格为 780 元/方，江苏新民洲 4 米中 A 辐射松原木现货价格也为 780 元/方，均与昨日及上周持平。 2025 年 5 月 19 日-5 月 25 日，18 港针叶原木预到船 19 条，较上周增加 5 条，周环比增加 36%；到港总量约 42.1 万方，较上周增加 14.47 万方，周环比增加 52%。分港口看，山东预到 6 条船，到港量约 23 万方，占比 55%，到港量周环比增加 135%；江苏预到 13 条船，到港量约 19.1 万方，占比 45%，到港量周环比增加 36%。分材种看，新西兰材预到 11 条船，到港量约 38.9 万方，占比 92%，到港量周环比增加 72%；日本材预到 8 条船，到港量约 3.2 万方，占比 8%，到港量周环比增加 85%。 截至 5 月 16 日，国内针叶原木总库存为 341 万方，较上周减少 2 万方，周环比减少 0.58%；辐射松库存为 277 万方，较上周增加 7 万方，周环比增加 2.59%；北美材库存为 24 万方，较上周减少 9 万方，周环比减少 27.27%；云杉/冷杉库存与上周持平。 主力合约低位震荡，收盘价 783 元/方，与上日持平。 目前下游加工厂库存刚需买货，随着近期原木现货连续掉价，下游出库短期已有好转，未来预计现货整体趋稳，但终端市场依旧低迷，目前挺价的持续性和成交量都有待考量。中长期，在房地产需求减弱和港口库存增加的双重压力下，原木现货市场仍面临挑战。交易所未来会组织多次原木模拟交割，关注国标尺和市场尺的尺差，这会很大程度影响原木估值。 策略方面，现货整体稳中偏弱，建议观望为主。短期期货大幅下跌，基差倒挂，叠加交割尺差风险，存交割估值修复的风险，激进的投资者可以背靠前低布局多单。套利可关注 9-11 反套，期权则观望。