锌价：国内主力收21845元吨，后市维持偏空观点

　　本周，锌价呈震荡运行态势。国内主力锌价收于21845元/吨，伦锌收于2649.0美元/吨。现货市场上，国内各地升水大幅回落，成交转弱。国内结构呈back转弱趋势，伦锌0 - 3M的contango结构小幅调整。 宏观层面，近期中东地缘争端升级，市场避险情绪升温，能源价格大幅攀升。供应端，国内矿山基本复工，6月矿端开工预期进一步提升。5月锌精矿环比基本持平4月，6、7月进口矿预期宽松，TC仍看涨，国产TC维持3600元/金属吨，进口TC指数55.27美元/干吨。 冶炼端，随新产能投产和前期检修恢复，供应预期持续增加。5月进口量低于预期，部分进口量或在6月兑现，推测与窗口短暂开启、保税区库存低及船期有关。 需求方面，进入淡季消费转弱。5月镀锌板、白电出口数据走弱，国补刹车干扰内销及排产，终端消费在制造业出口支撑转弱。初端开工本周走弱，企业库存偏高，补库意愿弱。 库存方面，国内库存仍处低位，本周小幅累增0.25万吨至7.96万吨，受直发和冶炼合金比例上升影响，社库累增缓慢。海外显性库存延续去化，部分注销仓单移回注册，海外供需格局或见缓。 短期来看，锌过剩预期未在库存体现，基本面偏弱但缺乏强驱动，地缘因素干扰能源价格，引发对海外冶炼供应担忧。中长期，国内供增需减预期较确定，观点维持偏空。