“双硅”铁合金加入涨停队伍 反转行情开启？

　　近期内蒙古、宁夏、山西三地的主力大型锰系铁合金生产企业，正在召开近百人参加的“共筑健康生态，应对行业恶性内卷”专题研讨会。

　　目前，与会相关企业已初步达成多项共识：一是高、中、低、微碳锰铁生产企业节能减排30%；二是硅锰合金生产企业节能减排40%，减少污染排放，推动中国锰系合金市场实现供需平衡，防止恶意内卷。三是参会大型铁合金生产企业已主动扩大工厂的锰矿储备量，锁定近百万吨原料。

　　国投期货高级分析师李啸尘表示，硅锰行业应对恶性内卷的研讨会所达成的共识，一方面是行业自身对供给量的约束，另一方面是锰硅厂对锰矿需求的提前释放。市场原本的预期是锰矿港口库存进入累库周期，目前锰矿累库速率近期大幅下降，对锰硅价格的压制力度减弱。

　　具体来看，近期港口锰矿价格偏强运行，高品矿，半碳酸矿价格较上周均有小幅上涨。数据显示，截至7月18日，全国锰矿港口库存428.5万吨，维持同期最低水平。其中，加蓬矿、澳矿库存合计约43万吨，氧化矿库存水平显著偏低，锰矿货权集中度仍然较高。

　　除控制产能的政策强预期，南华期货策略研究分析师陈敏涛认为，铁合金品种期价的上行还与近期焦煤价格的持续上涨相关。“铁合金成本和煤系价格的相关性较高，煤系价格的上涨导致铁合金成本上涨。焦煤主力合约连续多日的涨停，铁合金期货也存在补涨的可能性。”陈敏涛表示。

　　今年年初以来，硅铁从春节前期待钢厂补库的行情到6月份低点下跌幅度超过15%。锰硅从年初市场担忧氧化锰矿库存过低引发钢厂补库情绪的高点至6月份的点下跌幅度超过25%。跌至6月份低点时，锰硅和硅铁主产区更好的策略不再是生产现货，而是从盘面购买仓单然后出售给下游，随着产量的下调，价格略有抬升。

　　中辉期货研究院黑色板块负责人陈为昌表示，在基本面上，铁合金周度产量、开工率继续回升。其中，硅锰全国产量已连续十周回升，北方产区开工稳定，南方工厂复产增多；硅铁目前主产区检修与复产并存，宁夏部分工厂停产检修，而陕甘地区复产增多，全国开工率仍维持较低水平。需求上，表需较上期明显回升，短期铁水产量维持高位运行，仍对合金需求形成刚性支撑。同时，成本端煤炭走强对合金价格有较强支撑，市场情绪驱动下价格或仍有上涨空间。

　　同时，李啸尘也表示，在市场对节能以及深入推进节能降碳工作的相关政策预期下，2021年铁合金期货涨幅较为可观，市场对铁合金目前的低估值相对偏低进行向上修复。今日铁合金期货主力合约先后涨停，锰硅和硅铁相较于6月价格低点分别反弹20%和22%以上，研判后续铁合金价格有望迎来反转向上行情。

　　但陈敏涛对铁合金的未来行情也表示出一些担忧，他表示，近期铁合金的上涨主要在于政策的强预期和宏观情绪的带动，以及成本端煤系价格的上涨，短期内保持乐观，但后续价格能够持续上扬还存在着不确定性。例如，政策的具体执行力度存在着不确定性，以及政策落地可能与市场预期存在较大差异。