合理的收益方针让出资心态平缓

　　西格尔教授在书中重复提到美股1802年至今的年化平均收益是6.6%左右，我也计算过A股的年化平均收益率，以中证800指数为基准，2000~2019年这十年约为9.5%，而动摇率却超越25%。这些收益数据根本与所属经济体的经济增速相匹配，但A股超高的动摇率容易形成组合净值的大起大落。

　　财物增值的速度至少要跑赢国家经济发展的速度，同时较低的组合动摇是咱们出资股票的方针。因此，中长期年化收益到达15%，是大多数专业出资人尽力的方针。遵循这个方针，我在研究中最重视的是：未来三五年公司每年的增速能否到达15%以上？增加的确定性有多高？

　　乍看15%这个数字，或许许多出资者会以为这样的年化收益何足挂齿，或许只有一年翻三倍的收益才拿得出手。但实际的情况是，有些出资者每天跟随热点，却无视股票市盈率超越100倍；面临接二连三的套牢，不愿意接受沉没成本，无法顺利执行止损动作等等。这些行为，往往会导致最后只能赚取一点点小钱，乃至遭受本金的损失。

　　回忆起西格尔教授所举的关于复利的不和比如就可以理解，年化15%的小方针不能让人一夜暴富，但正是这样看似“何足挂齿”的小方针，让人心态可以放得更平缓，可以静下心来伴随企业的成长，也不用承担过多的不用要的危险。由于哪怕一丁点剩余的危险（类似于那个每年1%的费用），都会极大地吞噬收益。

　　长期出资最大的敌人不是各类不可抗力的灾祸，而是咱们关于收益率的合理预期、咱们关于价值的正确理解和据守。想要获得出资上的成功，咱们必须坚定信念，耐性陪伴企业成长。