美豆豆粕菜粕：利空与不确定性交织

　　月内美豆市场主要交易各类利空因素，北美产地有收割及累库压力，南美产区天气好转且大豆种植进度加快。近期市场交易美国大选问题，利空因素体现充分。随着产地收获压力减弱和大选渐清晰，美豆下跌压力或减弱，但今年增产压力明显，需求无显著亮点，上方压力仍大，大方向偏向下。豆粕近端压力明显，月内供需数据显示其呈去库态势，但成交反映出供应压力大，油厂贸易商销售积极，下游补货动力受限，整体偏弱，基差及盘面月差下跌。当前不确定性在买船节奏，油厂远月船期有缺口，大豆压榨利润良好，后续供应预计偏宽松。菜粕市场矛盾较大，近端供应压力大，后续政策不确定性致油厂远月买船积极性不高，影响菜籽供应。近端市场供应压力大但成交量大，对菜粕有支撑。但后续到港不确定性多，预计后续波动仍大。1.单边：建议以偏震荡思路对待。2.套利：M59反套。3.期权：远月合约布局海鸥看涨期权。注：月度级别策略易变，重视方向和大致区间，结合实际情况参与。