尿素：供需双弱库存高 短期观望为宜

　　周四盘面大幅上涨，现货企业上调报价但涨幅有限，盘面转为升水。盘面移仓到 05 后打压远月，近期走出正套后再度回落。 供应端，本周尿素企业开工 80.18%，环比跌 2.21%，煤制开工小幅下行，气制开工大幅下行。当前企业利润低位，亏损性减产增多，短期开工继续下行为主。 需求端，部分地区复合肥企业受环保预警影响开工回落，下游经销商提货积极性不高，企业成品库存同期高位，农需处于空档期，整体需求偏弱。 库存方面，本周企业总库存量 147.18 万吨，较上周增加 3.94 万吨，企业库存历史同期高位，压力增大。出口暂未明显松动，港口库存维持窄幅波动。 小结，气头开工加速回落，企业利润低位，短期供应预计继续回落。需求端复合肥开工回落，农业空档期，整体供需双弱。企业库存历史高位，尿素整体估值偏低，意外情况易致价格短期反弹。盘面重回升水，单边做空性价比不高，做多需等待，短期单边建议观望。