玻璃：供需双减去库 低位震荡待变 1350成关键

　　本周浮法玻璃行业平均开工率降低 0.62%至 76.74%，平均产能利用率下降 0.42%至 78.97%，日产量环比减少 0.43%至 15.78 万吨，为近两年内最低，周产量达 110.57 万吨，同比减少 8.72%。下周仍有产线存放水计划，暂无点火出玻璃，预计产量继续下降。 现阶段加工厂赶工收尾，深加工企业 1 月中旬停工将陆续增多，逐渐落入节前淡季，市场重心向年前回款转移，多数业者拿货维持刚需，中下游采买谨慎。下游对年底备货多观望，原片企业侧重出货。从远期需求看，地产竣工预期不乐观，整体承压。 本周玻璃样本企业库存继续下滑，截止到 1 月 9 日，全国浮法玻璃样本企业总库存 4370.2 万重箱，创农历春节以来最低，环比下降 49.1 万重箱或 1.11%，折库存天数 20.3 天，较上期-0.1 天。其中，沙河地区出货较好，京津唐企业整体亦去库为主。随着下游陆续放假，企业或采取自助降产或出台让利优惠等政策降库，或令现货价格承压。 天然气制周均利润环比下降 9.29 元吨至-119.46 元/吨，创逾一个月低位；煤炭制周均利润 87.63 元/吨，环比下降 15.16 元/吨；石油焦制周均利润继续微增至 149.19 元/吨。 宏观层面，美国非农数据远超预期打压美联储降息预期，市场风险偏好降低，国内工业品 PPI 同比降幅缩窄，但仍是通缩格局。强美元与人民币贬值压力下，国内仍在弱现实与政策预期之间反复，盘面交易弱现实后，关注国内宏观政策。自身基本面来看，季节性淡季深入，近期产线冷修速度加快，玻璃产量低位波动，淡季市场情绪谨慎，除年底赶工需求外，整体需求端无较大起色，玻璃供需两端均小幅回落，上游企业库存连续 6 周去库，维持弱平衡状态，年末需求转弱，企业库存有累库担忧，加之原燃料煤炭和纯碱成本端下移，压制盘面。从估值以及供需双弱格局看，玻璃暂时上下空间均有限，关注宏观扰动对盘面是否提供反弹动能。预计盘面低位区间震荡运行，05 合约参考区间 1290-1400，周内关注 1350 能否有效站稳。