IM：中小盘上涨，贴水走扩因素解析 98%

　　今年以来，中小盘股经历了长达 2 个半月的上涨行情，此轮行情中，IM 贴水不断走扩，历史分位数达 98%。 报告从对冲需求、投机程度等角度分析了影响 IM 贴水走扩的因素，认为对冲需求增加和投机方回调预期是主要推动因素，结构化期权敲出影响有限。 中证 1000 超额处于较高水平，更多对冲需求致 IM 贴水扩大。中小盘市场投机活跃，空头力量大于多头平仓力量，投机方回调预期进一步推动 IM 贴水扩大。