焦煤焦炭：上周行情各异 关键变化

　　上周焦煤 2505 合约周五收于 1024，周涨幅 1.39%，现货市场主流地区报价暂稳。焦炭 2505 合约周五收于 1617.5，周涨幅 5.31%，现货主流地区报价亦暂稳。 焦煤方面，供应端上周全国 523 家炼焦煤矿山核定产能利用率 84.8%，环比上升 0.7%。110 家洗煤厂开工率 61.99%，环比下降 0.62%；日均产量 52.24 万吨，环比减少 0.78 万吨。大部分煤矿维持正常生产，部分煤矿产量小幅下降致洗煤厂开工率下滑。库存方面，下游采购情绪好转，洗煤厂出货较好，原煤库存小幅下降，精煤库存降库幅度大。需求端，焦企开工率上升，焦煤库存处低位，开始适量采购，阶段性集中补库意愿增强，但仍以刚需为主。综合看，供应小幅下降，需求小幅上升，盘面窄幅震荡，关注 1000 - 1600 区间变化。 焦炭方面，供应端上周全国 230 家独立焦化企业产能利用率 71.59%，环比上升 0.42%。日均产量 51.15 万吨，环比增加 0.3 万吨。30 家样本焦化企业吨焦利润为 -50 元/吨，环比增加 2 元/吨。焦炭出货顺畅，库存持续去化，但焦企大幅提产受限。港口方面，现货暂稳，库存小幅上升，成交一般。需求端，上周钢厂高炉开工率 82.11%，环比上升 0.15%；日均铁水产量 237.28 万吨，环比增加 1.02 万吨，钢厂盈利率 53.68%，环比上升 0.43%。钢材价格偏强，钢厂高炉复产，对焦炭需求上升，但终端需求恢复不及预期，钢材市场偏弱，焦炭库存仍高位，压制钢厂采购积极性，短期采购维持刚需。综合看，供应及需求均小幅上升，盘面偏强，关注 20 日均线压力。 套利方面，上周焦煤比均值 1.57，处于历史同期相对高位，预计短期宽幅震荡。需关注煤焦现货价格、下游成材需求、钢厂生产、焦钢企业利润、国际宏观政策及突发性风险冲击。