A股：沪指 3300 点波动 多因素影响

　　4 月底的政治局会议称将依形势推出增量政策，并可能适时降准和降息，需关注相关政策是否出台。五一期间海外重要数据公布及美国贸易政策信号变化或致海外市场大幅波动，其对国内市场的影响值得关注。同时，五一期间国内出行旅游和消费情况是否符合预期也需留意。目前美国持续释放贸易缓和信号，新的贸易政策信号对市场的影响受关注。五一期间美国将公布欧洲、美国一季度 GDP 数据，美国 4 月非农数据、PMI 数据。作为美国关税政策后的首个月度数据，其对实体的冲击影响备受市场关注，给美联储降息预期带来不确定性。若大幅降温，乐观的降息预期或提振全球风险偏好；反之，市场将担忧美国滞胀风险，给风险资产造成压力。近期 A 股市场整体反弹，沪指在 3300 点附近波动。主要因外需压力加大、4 月政治局会议落地，内需驱动至关重要，稳就业、宏观政策加紧落地，且国内政策支撑下指数韧性较强。但国内基本面驱动不足、美国关税政策扰动仍存，4 月末至 5 月中上旬或受业绩披露影响。在政策预期和维稳态度坚定、贸易政策和业绩报告扰动的多空交织背景下，预计指数偏向区间震荡运行，五一假期需关注美国新贸易政策信号及欧美数据导致的市场波动对国内股市的影响。在中美关税冲突缓和和俄乌地缘冲突有望达成协议的影响下，避险情绪降温，风险资产价格交替反弹，贵金属价格面临高位调整风险。但美联储降息预期增强、美元指数和美债实际收益率持续低位运行，为贵金属提供一定支撑。五一长假期间，海外将公布美国 4 月 ISM 制造业和服务业 PMI、非农就业报告等数据，作为美国关税政策后的首个月度数据，其对美国的冲击影响受高度关注，给美联储降息预期带来不确定性。若大幅降温，乐观降息预期或短期提振金价，但兑现后风险资产反弹可能致黄金调整；反之，市场担忧美国滞胀风险，风险资产抛售继续提振避险需求，金价或震荡后继续上涨。