股票如何估值修复

　　弱势行情中如何选股呢估值选股还是技术选股好@@

　　选技术好。这样超跌就想以前疯涨一样，估值基本面已经起不了什么作用了

　　为什么一只股票同样的价格，几年前是高估，现在成了合理是估值修复吗专业术语叫啥

　　举个简单例子，几年前公司亏损没有市盈率
现在获利大幅度成长，一样股价却有较为合理的市盈率
于是合理

　　什么是“低估值陷阱”，如何避免跳入这种陷阱呢

　　任何市场中，都存在着一些有价值，但不受待见的标的。

　　因为行业周期和预期的缘故，导致这些往日辉煌的品种被蒙上了一层灰。

　　很多朋友会问，我买的股票，PE多么多么低，PB多么多么低，为什么就是不涨

　　低估值的品种，一定会迎来估值修复，对吗

　　对此，我询问了多位行业研究员，通过分析一些历史数据，得出了一些结论。

　　
 

　　
 

　　钻石的故事

　　先说一个小故事。

　　很久很久以前，没有人知道钻石有什么价值，它就静静的躺在那里。

　　后来，人们开始大规模开采钻石，但钻石依旧相对廉价。

　　钻石是什么时候真正开始值钱的呢

　　从商家开始定义，“钻石恒久远，一颗永流传”，把爱情和钻石挂上钩。

　　你有没有发现买的钻戒，其实一辈子可能就带了一次。

　　曾几何时，结婚的时候还用的都是黄金，而如今时代变了，钻石还是那个钻石，但是价格就涨了，因为钻石有了故事。

　　企业估值问题

　　钻石和企业估值有什么联系吗

　　如果我们把一家企业比做是钻石，那么企业想要卖高价，必须有以下几点：

　　1、企业本身就需要有能发光发亮的点，不论是企业的净资产，盈利能力，还是产品和技术能力

　　2、需要时代的追捧，行业周期的复苏，需要资金的关注

　　3、需要懂得自我营销，需要产生附加值和对未来的良好预期。

　　低估值，仅仅代表了第一条而已。

　　低估值代表有价值吗

　　答案是肯定的。

　　低估值就是价值被低估的意思。

　　如果我们能长期判断一个东西的合理价值，那么当价值低于这个常值的时候，就是被低估，应该可以买入，等待价值修复。

　　但人们常常会犯一个错误，就是对于价值的认知不足。

　　一件平日里该卖100块的衣服，现如今打折卖50块，那么这件衣服的价值到底是50还是100呢

　　这取决于衣服为什么打折，如果是冬天卖夏天的衣服，那么就是因为季节折价了，可能到夏天，他又价值100了。

　　如果是因为款式老旧打折了，那么可能这件衣服的价值未来就是50块了。

　　同样的道理，还在奢侈品行业体现出来。

　　很多人不理解奢侈品，因为奢侈品的价值本身在于身份地位的一种象征，是一种附加值，和看得见摸得着的实用价值有很大区别。

　　如果你用一般老百姓的概念去看奢侈品，那么很多人即便有钱了也不会去买奢侈品，因为在他眼中奢侈品被高估了。

　　但实际情况是，奢侈品并不容易掉价，如果是限量款，纪念款，价值只升不降。

　　
 

　　
 

　　股市中的估值论

　　在股票领域，所一家企业应有的低估值和高估值，也同样取决于附加值，而这个附加值，同样也是故事。

　　企业的故事来自于预期，预期又在题材上。

　　从股票的历史来看，所有的低估值行业，都会出现修复性行情，但是周期是不定的，而且都是按年计算的。

　　而那些价格真正上涨的行业和公司，大部分是长期处于高估值区域的，并不会出现低估值情况。

　　很少有企业是从低估值涨到高估值的。

　　大部分上涨的企业，是从合理估值到高估值，到超高估值，再到泡沫破裂，重新回到合理估值。

　　大部分低估值的企业，则是被低估，修复，再次被低估，再次修复，如此循环，一旦估值修复就会遭到抛售，从而再次回到低估值区域。

　　切记，大部分低估值品种，之所以被低估，是因为没有高估的理由。

　　很多人在讨论，说目前银行是被严重低估的，不仅是在国内，还在港股市场。

　　原因是什么

　　因为银行不受大资金的青睐，布局银行看不到未来，只能看到被低估，而且这种被低估，就像是过时的衣服，不一定会出现完全的估值修复。

　　100块的衣服，卖50了可以买，但是目标不再是涨回100，因为很多人在70、80就会卖，你的眼光和历史经验还告诉你他值100块，那么你就会陷入低估值陷阱。

　　低估值陷阱

　　所谓的低估值陷阱，指的是估值水平被重新定义了，但仍然以过往的估值水平去判断企业的价值。

　　时代定义价值，有些企业，有些行业，过往的市盈率可能在30倍，未来可能就是20倍才合理，有些企业过往50倍，但未来是80倍才合理。

　　企业或者行业合理的估值定价，一定是动态的。

　　它取决于整个行业的增速，未来的预期，也取决于该企业自身的市场占有率和盈利预期。

　　我只能说，你按照低估值的方式去选择股票，风险很小，随着时间推移也会有盈利的预期，但是股票短期内就出现上涨的可能性很小。

　　上涨本身需要资金推动，市场供需关系是重点，所以没有大量资金去兴风作浪，即便是躺在地板上，也会躺很久。

　　股市中，趋势投资者，赚钱的概率，一定是高于价值投资者的。

　　很多人说自己是价值投资，其实也只是个趋势投资者，但这并没有什么关系，因为他最终赚到钱了。

　　
 

　　
 

　　低估值行业或者企业是否值得投资

　　这个问题，很多人都想问，其实上文已经解释过了。

　　行业如果只是周期变化，未来会发生复苏，那么低估值就是买入良机。

　　行业如果已经发生本质变化，未来预期降低，那么低估值是个伪命题，或者说是陷阱。

　　行业变化是颠覆性，还是周期性怎么看

　　看行为习惯。

　　网购让电商的线上逐步取代了线下购物，扫码支付逐步取代了货币，微信慢慢取代了，手机也在逐步取代电脑的路上。

　　数码相机淘汰了交卷相机，手机又淘汰了数码相机，总有一些行业会被彻底颠覆掉，这很正常。

　　企业也是一样，总有新的高新技术企业上市，也总有一些常年亏损的企业倒闭。

　　而行为习惯，是最能判断一个行业是否会出现颠覆亦或者仅仅是没落的。

　　没落是少用，颠覆是不用。

　　已经发生颠覆的行业，估值不仅会跌，还会不停的跌。

　　对应企业发生的变化，从营业规模不再扩张，到净利润收窄，再然后是营收下降，企业开始亏损，裁员减少支出，自救，重组，被并购，亦或者慢慢消。

　　这样的企业也不是说完全没有可能东山再起，但是再起之时，它可能已经不是你当初认识的企业了，比如说诺基亚。

　　为什么低估值的股票具备安全边际

　　为何低估值的股票就具备“安全边际”，这需要通过以下三个问题进行讨论。
首先，为何有些股票业绩增长，股价却下跌这是因为人们通常都对高估值的股票寄予厚望。即便这些高估值的股票业绩仍在增长，但是只要增长幅度稍微不如预期，股价就会出现下跌。而此类高估值股票最担心的，则是业绩表现不升反降。在此种情况下，股价就会遭遇“戴维斯双杀”(市场预期与上市公司股价波动之间的双倍数效应)，从而造成股价在短期内的快速下跌，进而造成投资者严重亏损。除此之外，高估值股票不仅惧怕业绩不如预期，同时还担心行业前景是否黯淡。除非所投资股票及行业的未来前景永远都是晴空万里，否则很难对高估值提供永久支撑，下跌所造成的亏损也就在所难免。
其次，为何有些股票业绩下降，股价却上涨这是因为对低估值的股票，人们期望不大。这时哪怕业绩仍在下降，但无论是营业收入还是行业前景，只要有些许的利好消息，股价也仍然可以上涨。当然更为重要的是，由于低估值的股票已经跌透，所以即便业绩不如人们预期，股价也不会下降太多。尤其是那些有市净率支撑的低估值股票，投资者只要抱着一种退市清算的心态(考虑到A股现状，所以退市清算目前只能算是一种心态)，自然也就不会亏损很多。而更为重要的是，低估值股票的业绩一旦出现好转，或者仅仅是行业出现曙光，也极易引起人们的浓厚兴趣。尤其是传统周期性行业，股价上涨的速度甚至远远超前于业绩好转的速度。尤其是在美股等这类成熟股市中，汽车(行情 专区)股的上涨总是提前于经济复苏。因此，低估值股票也就更加容易实现投资盈利。
第三，低估值股票为何能够实现估值修复所谓低估值股票，其实就是低于其内在价值的股票。有人曾经问巴菲特的恩师格雷厄姆 ，低估值的股票为何能够实现估值修复格雷厄姆的回答是，他也不知道为何能够估值修复。但在股市当中，却总有一种神奇的力量助其实现估值修复。估值修复的时间或长或短，短则几星期甚至几天，长则几个月甚至几年。所以价值投资几乎都是长线投资，就是因为估值修复的时间不可预测。当然更为重要的是，低估值的股票其实也是相对来说的。以笔者提出的市赚率为例(市盈率除以净资产收益率)，ROE为30%的股票，15倍市盈率也同样算是低估值。因此，10倍市盈率的股票未必就比15倍市盈率更值得投资，重点还是要注意“相对低估”这四个字。
值得投资者注意的是，“高风险、高回报”虽然在很多领域都适用，但在股市中却并不适用。尤其是在投资低估值股票时，由于股价已经跌透，所以绝对算是“低风险、高回报”的投资标的。“潮退了才知道谁在裸泳”。

　　如何计算上市公司的股票估值

　　股票估值是一个相对复杂的过程，影响的因素很多，没有全球统一的标准。
影响股票估值的主要因素依次是每股收益、行业市盈率、流通股本、每股净资产、每股净资产增长率等指标。
股票估值分为绝对估值、相对估值和联合估值。
绝对估值
绝对估值(absolute valuation)是通过对上市公司历史及当前的基本面的分析和对未来反映公司经营状况的财务数据的预测获得上市公司股票的内在价值。
绝对估值的方法
一是流贴现定价模型，二是B-S期权定价模型(主要应用于期权定价、权证定价等)。流贴现定价模型目前使用最多的是DDM和DCF，而DCF估值模型中，最广泛应用的就是FCFE股权自由流模型。
绝对估值的作用
股票的价格总是围绕着股票的内在价值上下波动，发现价格被低估的股票，在股票的价格远远低于内在价值的时候买入股票，而在股票的价格回归到内在价值甚至高于内在价值的时候卖出以获利。
对上市公司进行研究，经常听到估值这个词，说的其实是如何来判断一家公司的价值同时与它的当前股价进行对比，得出股价是否偏离价值的判断，进而指导投资。
DCF是一套很严谨的估值方法，是一种绝对定价方法，想得出准确的DCF值，需要对公司未来发展情况有清晰的了解。得出DCF 值的过程就是判断公司未来发展的过程。所以DCF 估值的过程也很重要。就准确判断企业的未来发展来说，判断成熟稳定的公司相对容易一些，处于扩张期的企业未来发展的不确定性较大，准确判断较为困难。再加上DCF 值本身对参数的变动很敏感，使DCF 值的可变性很大。但在得出DCF 值的过程中，会反映研究员对企业未来发展的判断，并在此基础上假设。有了DCF 的估值过程和结果，以后如果假设有变动，即可通过修改参数得到新的估值。
相对估值
相对估值是使用市盈率、市净率、市售率、市现率等价格指标与其它多只股票（对比系）进行对比，如果低于对比系的相应的指标值的平均值，股票价格被低估，股价将很有希望上涨，使得指标回归对比系的平均值。
相对估值包括PE、PB、PEG、EV/EBITDA等估值法。通常的做法是对比，一个是和该公司历史数据进行对比，二是和国内同行业企业的数据进行对比，确定它的位置，三是和国际上的(特别是和美国)同行业重点企业数据进行对比。
市盈率PE（股价/每股收益）：
PE是简洁有效的估值方法，其核心在于e 的确定。PE=p/e，即价格与每股收益的比值。从直观上看，如果公司未来若干年每股收益为恒定值，那么PE 值代表了公司保持恒定盈利水平的存在年限。这有点像实业投资中回收期的概念，只是忽略了资金的时间价值。而实际上保持恒定的e 几乎是不可能的，e 的变动往往取决于宏观经济和企业的生存周期所决定的波动周期。所以在运用PE 值的时候，e 的确定显得尤为重要，由此也衍生出具有不同含义的PE 值。E 有两个方面，一个是历史的e，另一个是预测的e。对于历史的e 来说，可以用不同e 的时点值，可以用移动平均值，也可以用动态年度值，这取决于想要表达的内容。对于预测的e 来说，预测的准确性尤为重要，在实际市场中，e 的变动趋势对股票投资往往具有决定性的影响。
市净率PB（股价/每股净资）和净资产收益率ROE,PB &ROE适合于周期的极值判断。对于股票投资来说，准确预测e 是非常重要的，e 的变动趋势往往决定了股价是上行还是下行。但股价上升或下降到多少是合理的呢 PB&ROE 可以给出一个判断极值的方法。比如，对于一个有良好历史ROE 的公司，在业务前景尚可的情况下，PB 值低于1就有可能是被低估的。如果公司的盈利前景较稳定，没有表现出明显的增长性特征，公司的PB 值显著高于行业（公司历史）的最高PB 值，股价触顶的可能性就比较大。这里提到的周期有三个概念：市场的波动周期、股价的变动周期和周期性行业的变动周期。

　　如何计算上市公司的股票估值?

　　估值是个大的概念，其中包含很多技术参数和算法。最终得出估值的高低，现在通常用市盈率，每股收益，以及毛利率的多少来衡量估值。。