OTA行业的“拼多多”，同程旅行年付费用户高增破2.35亿

　　并拥有线上线下多元场景的流量入口，这些都为其源源不断产生新的流量，并成为平台的忠实用户。该公司深化与腾讯的战略合作，除了小程序外，挖掘更多的腾讯生态场景，比如腾讯游戏以及QQ等，不过小程序依旧占据流量主流，2023年占比平均月活用户80%。

　　该公司持续探索线上与线下多元场景流量入口渠道，包括与手机厂商预装，比如2023年3月和华为达成战略合作，预定服务登录华为“负一屏”，同年10月启动华为鸿蒙开发；线上渠道，如短获客，支付宝小程序获客等；线下拓展，如与汽车票务、高铁站及机场等合作，通过线下渠道导流。

　　实际上，同程旅行的多元获客场景以下沉市场为重点，数据显示，截止2023年12月，平台注册用户中非一线%，而年度平台新付费用户中也有72.7%来自非一线城市。随着国民经济收入提升，非一线用户出行需求将持续释放，而该公司先发优势下将获得更大的市场份额。

　　值得注意的是，同程旅行是一家技术驱动的科技平台，通过技术赋能产业链，提升产品供应方的渠道建设以及用户方的产品体验。该公司应用人工智能生成内容，全面提高效率和质量，比如已协助众多机场进行数字化转型和中转产品开发。此外，该公司已建立一个全面的PMS品牌组合，为更多的单体与连锁酒店及非标住宿提供软件即服务解决方案，以提高其日常运营效率。

　　未来前景：开拓海外市场，万亿空间可期

　　用户是平台流量变现的基础，同程旅行在前端打造高性价比的产品服务，创新产品体验以及创造多样化的消费场景提升用户满意度，在后端则通过人工智能等创新科技应用向供应方及用户带来效率提升及服务增值。正向反馈下实现良性循环：用户规模持续增加，付费意愿增强，吸引更加的商家入驻平台，更优质的产品及服务再次反馈到用户增长。

　　在深耕国内市场的同时，该公司也在加大海外市场开拓，目前已成立海外总部新加坡办公室，旗下艺龙酒店科技相关业务覆盖了日本、柬埔寨、印度尼西亚等5个国家。今年3月，其首个海外实体店在洛杉矶开业，以“线上+线下”的方式为用户提供全球目的地的机票预订、酒店预订、旅游度假预订及签证办理等一站式旅行服务。

　　从行业来看，2023年全球旅游行业加速复苏，大部分国家已恢复至疫情前水平，部分国家超过了疫情前，以中国来看，2023年国内旅游人次为48.91亿，同比增长93.3%。2024年行业保持增长，以春节八天数据看，出游人次4.74亿人次，较疫情前增长19%，根据各平台数据，五一假期出境游预订量火爆。

　　同程旅行拥有高粘性的庞大用户群体，凭借前端及后端的优势，将受益于全球旅游市场的快速复苏，而保持业绩持续高增。另外，该公司实现规模成长的同时，通过AI及科技水平降本增效，全面提升盈利能力，2023年经调整EBITDA利润率26.3%，经调整净利润率18.5%，同比分别提升4.5个及8.7个百分点。

　　该公司坚持可持续发展，加大ESG建设，MSCI ESG评级于2023年连续第二年获得AA评级。而各大投行也纷纷看好同程旅行发展前景，中银国际研报认为公司业绩超预期，相信主要增长动力来自新收购的旅行团业务，透过支付宝等手机应用程式取得新客源，以及公司进取地发展出境游及国际业务，给予25.7港元的目标价。

　　同程旅行的估值潜力有多大？同样是作为互联网平台，在用户拥有量上均为行业龙头，拼多多聚焦购物，主打经济实惠，市值超过万亿元，而同程旅行聚焦出行，主打普惠性价比，市值不足五百亿，对比而言同程上升空间巨大。