[基金基础理论]第三市场和第四市场是什么

　　在证券市场中，除了广为人知的一级市场和二级市场外，还存在第三市场和第四市场这两个较为特殊的市场形式。它们主要面向机构投资者及富有的个人投资者，以大宗交易和高效的交易方式为特点。下面将对这两个市场进行详细的解析。

　　一、第三市场

　　第三市场，也被称为“店头市场”或“柜台外市场”，是指原来在证券交易所上市的股票移到以场外进行交易而形成的市场。换句话说，第三市场交易的是既在证券交易所上市又在场外市场交易的股票。这一市场的形成，主要是为了满足机构投资者对于大宗交易的需求，以及降低交易成本和提高交易效率。

　　特点：

　　交易对象：第三市场的交易对象主要是在证券交易所上市的股票。

　　交易方式：采取场外交易方式，避免了交易所的交易拥挤和价格冲击。

　　交易佣金：第三市场的交易佣金是通过与做市商磋商确定的，通常比在交易所交易的佣金便宜一半，对大宗交易非常有利。

　　交易时间：交易时间不受证券交易所交易时间的限制，更加灵活。

　　二、第四市场

　　第四市场是适应机构投资者需要而产生的，主要特点是大机构(和富有的个人)绕开通常的经纪人，彼此之间利用电子通信网络(Electronic Communication Networks, ECNs)直接进行的证券交易。这一市场的出现，进一步降低了交易成本，提高了交易效率，并保护了投资者的战略意图。

　　特点：

　　交易双方：主要涉及大机构和富有的个人投资者，无需中间人参与。

　　交易方式：通过电子通信网络直接进行交易，成交迅速。

　　交易成本：由于没有中间人的参与，交易成本大大降低。

　　交易隐蔽性：交易过程完全隐蔽，交易双方的资讯不会暴露，有利于保护投资者的战略意图。

　　大宗交易影响：第四市场的大宗交易不会对证券市场产生明显的冲击，避免了市场走势的剧烈波动。

　　总结

　　第三市场和第四市场作为证券市场的特殊形式，以其独特的交易方式和优势，在机构投资者及富有的个人投资者中逐渐获得了认可。这两个市场不仅降低了交易成本，提高了交易效率，还保护了投资者的战略意图，为证券市场的发展注入了新的活力。随着证券交易市场电子化和网络化的不断推进，第三市场和第四市场的发展前景将更加广阔。