铜镍铝锡锌：市场走势各异 库存变化

　　隔夜 LME 铜震荡走弱，价格下跌 0.76%至 9684 美元/吨，沪铜主力下跌 0.79%至 77000 元/吨，现货进口窗口继续打开。宏观方面，美联储 9 月议息会议纪要显示官员对降息节奏分歧大，11 月 50 基点降息可能性大幅减弱。国内方面，市场静待周六财政部发布会，期待稳增长政策加码。基本面方面，LME 库存下降，国内长假累库，节后市场消化库存，原料采购节奏平缓，现货维系升水。美股表现好但未提振市场情绪，焦点转至国内，政策缺乏做空积极性，基本面也难大幅上行，国内股市回暖后分歧大，间接影响铜后市判断。隔夜 LME 镍跌 1.55%报 17485 美元/吨，沪镍跌 1.84%报 132410 元/吨。库存方面，昨日 LME 镍库存增加 522 吨至 132372 吨，国内 SHFE 仓单增加 192 吨至 22752 吨。升贴水方面，LME0-3 月升贴水维持负数，进口镍升贴水上涨 50 元/吨。不锈钢方面，节前一周库存周环比减 1.58%，钢厂理论亏损，供应端或放缓。硫酸镍方面，原材料价格偏强，需求疲软。基本面压力犹在，可关注逢高沽空机会，警惕情绪扰动。氧化铝震荡偏强，隔夜 AO2411 收于 4374 元/吨，涨幅 2.41%，持仓增仓 10410 手。沪铝震荡偏弱，隔夜 AL2411 收于 20460 元/吨，跌幅 0.51%，持仓减仓 4149 手。现货方面，SMM 氧化铝价格涨至 4170 元/吨，铝锭现货贴水小幅收至 40 元/吨，下游铝棒加工费部分地区上调，铝杆 1A60 加工费部分下调。随着股市回跌，宏观情绪逐步消化。基本面旺季有加成效应，但高位铝价抑制下游提单和开工修复，下游消费分化，氧化铝上行强于电解铝，成本支撑强，预计铝价维持高位震荡，谨慎追高。沪锡主力跌 0.40%，报 264520 元/吨，期货仓单较前一日减少 81 吨。LME 锡跌 1.35%，报 32460 美元/吨，库存持平。现货市场，对 2410 云锡升水 600-800 元/吨，价差方面，沪伦比 8.15。缅甸锡矿未复产，印尼锡出口未完全恢复，海外供应有扰动，国内供应稳定。海外需求稳中上行，国内需求在高价下或边际走弱，锡短期供需矛盾小，预计价格高位震荡。沪锌主力跌 1.27%，报 24865 元/吨，期货仓单较前一日减少 48 吨。LME 锌跌 1.43%，报 3032.5 美元/吨，库存增加 1625 吨。现货市场，各地升水情况不同。价差方面，沪伦比 8.20。海外供应过剩，国内冶炼产量恢复多、需求未完全好转，预计锌价上方压力大，价格或将承压下行。