尿素：11 月供需宽松价格或承压 出口

　　政策对化肥、煤炭等重要商品保供基调不变，现处煤炭消费淡旺季转换期，尿素需求力度减弱，现货价持续下跌，行业利润大幅压缩，现金流仍有利润，固定床现金流利润约 100 元/吨，煤头装置基本恢复，开工率维持。预计中旬部分装置检修，新增装置生产顺利，国内供应或稳定在 18 - 19 万吨。11 月农业收尾，工业秋季肥结束，原料尿素采购积极性减弱，东北局部阶段性备货力度或减，淡储企业陆续采购，需求回落，厂家库存累库，代发消耗，尿素价格延续弱势下跌。期货方面，01 合约升水现货 100 元/吨左右，部分装置检修日产或回落但仍宽松，需求端态势致尿素供需偏宽松，企业库存累库，价格或承压。不过宏观刺激力度大，大宗商品反弹带动尿素期货坚挺，需关注期现价差收敛方向。重点关注出口动态，策略推荐单边观望、套利 59 正套择机入场、期权观望。