生猪：价格震荡，消费旺季走势难测 12 月

　　据农业农村部监测，11 月 29 日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为 23.51 元/公斤，与上周五的 23.48 元/公斤相比，基本持平，上涨 0.1%。本周的平均价格为 23.44 元/公斤，与上周 23.7 元/公斤的均价相比，下降 1.1%。 本周国内生猪价格呈现涨-跌-涨趋势，周均价环比上涨。11 月 29 日，生猪价格为 16.49 元/公斤，与上周五的 16.37 元/公斤相比，上涨 0.7%。从一周均价来看，本周生猪均价为 16.49 元/公斤，与上周 16.33 元/公斤的均价相比，上涨 1%。 据监测，本周全国生猪交易均重环比微跌。全国生猪平均交易体重 125.92 公斤，环比微跌 0.04%。周内交易均重多数地区小幅下滑。一方面养殖公司对后市看跌情绪较浓，出栏节奏加快，加之前期大猪货源出栏被消化，近期标猪出栏占比提高。另一方面，大猪出栏占比下滑，肥标价差走阔，屠企大猪收购成本提升，但下游产品价格跟涨幅度不及预期，限制屠企对高价货源消化，企业转而收购部分相对低价货源以减轻运营压力，带动交易均重下滑。但仍有部分地区腌腊开始制作，大猪需求度提升，前期压栏的部分猪源出栏带动交易均重小涨，因此本周全国交易体重均值下滑幅度较小。本周国内生猪重点屠宰企业开工率环比上涨，周内平均开工率 33.93%，环比上涨 1.87 个百分点。生猪供应正常，随着气温下降，南方腌腊陆续开启，终端需求提升，屠宰企业订单增加，支撑开工率上涨。未来一周需求或仍偏强，预计下周开工率或上涨。 和合期货认为，11 - 12 月本是生猪消费旺季，但近几年生猪市场皆呈现出旺季不旺的特征。一是生猪产能不断提升，且 11 月规模猪企出栏计划增加，生猪市场供应充足。再则猪价连连走弱，市场对后市看涨心态转弱，养殖端出栏积极性提升，进一步增加市场供应。二是今年 11 月天气同比气温偏高，不利于腌腊季启动以及猪肉消费。虽然月下旬天气转凉，腌腊零星启动，但目前腌腊品制作量只有去年同期的 60%左右，不及去年同期水平。整体来看，生猪需求增量不及供应增量，生猪市场无利好支撑。后市来看，步入 12 月，规模猪企为完成年度出栏计划，或增量出栏，市场供应依旧充足。一般来说，腌腊灌肠最合适的温度为 0°C - 10°C 左右，四川腌腊季一般在 11 月下旬 - 12 月，云贵、两湖等地因消费习惯原因，一般要到冬至前后才会开展，随着 12 月天气降温明显，且明年春节较早，腌腊消费促使生猪消费有一定好转，屠宰量顶峰将在冬至前后。即使需求好转，但生猪市场供过于求的市场格局尚未改变，猪价涨势仍有一定限制。 预计未来一周全国行情或呈频繁震荡走势。供应方面，月末养殖集团生猪出栏量或减少，虽供应有限，但高价生猪走货难度或略大，价格或小幅回落。在局部区域大猪需求好转的情况下，供应端有一定惜售提涨心态，价格或再度上涨。但目前可出栏量较多，压栏惜售的持续时间有限，加之养殖端心态发生变化，涨价时养殖户出栏积极性与以往相比较高，因此涨价 1 - 2 日后行情或再度下滑。需求方面，猪肉终端走货情况较前期好转，进入 12 月份后，市场需求或继续增加，生猪屠宰量提升，对行情有利多支撑作用。