Maersk：12 月运价波动，后市待察

　　先看运价表现，12 月三大联盟订舱价分化，2M 联盟价格下调幅度大，Maersk 订舱价逼近$4500/FEU，MSC 订舱价略高于$5000/FEU，其他船司订舱价有向下趋势。运价变动致市场怀疑货量无法抬升运价，引发船司降价揽货，这是盘面下行主因。 从供给端分析，12 月亚欧航线 月货量谨慎及挺价预期。2023 年 12 月运力周度均值为 296210TEU，环比增长 13.2%，且当年 12 月货量环比 11 月上涨 18.9%。12 月下半月运价或受供给端支撑，目前运价下调或无需过于悲观。 从装载率看，12 月初环比 11 月低位小幅上行，但 2M 联盟装载率有结构性分化，一些航线低装载率会拖累运价，运价是否触顶需观测 12 月下半月运力变化。 最后点评 EC2502，在俄乌和中东战事停火消息背景下，其面临更大下行压力。上期报告已给出欧线 月历史表现统计，春节假期等因素可作为估值参考。