全球矿石发运：总量下降，扰动因素多

　　具体而言，澳洲发运回升，巴西发运下降，非主流持平。 澳洲主流矿山发运略高于去年同期，力拓补发运力度较弱，预计难以完成年度目标增量，全年发运低于去年水平。 巴西方面，Vale 发运基本持平上期，11 月南部和东南部矿区降水增多致两区域发运量下降，未来两周降水仍偏高，或继续扰动发运量。 非主流矿山发运量持平上期，当前价格低于去年四季度，预计后期发运维持近几月均值水平，低于去年同期。 综合来看，四季度海外矿山新增产能少，澳洲飓风、巴西降水扰动增加，力拓发运偏弱，下调其发运预期后整体发运低于去年同期。 本期国内矿石到港 2291 万吨，低于去年同期，按发运领先关系推测，短期到港量将保持低于去年同期水平。 风险提示：天气等因素扰动，海外矿山生产、运输等事故扰动，非主流矿山发运受矿价扰动。