玉米：价格偏弱，生猪：等待反弹机会

　　隔夜美玉米基准合约收低 0.1%。美国农业部报告显示，截至 2024 年 11 月 21 日当周，美 2024/25 年度玉米净销售量 1062900 吨，比上周低 29%，比四周均值低 46%，与预期相符。2025/26 年度净销售 67200 吨，一周前无销售。国内东北地区政策收购力度增加，支撑市场心态，但季节性卖压待释放，价格偏弱。近期东北大范围降雪阻碍粮源运输，阶段性支撑价格。北方四港玉米集港及下海量周比下降，北港库存远超去年同期，拖累价格，今日锦州港玉米收购价 2040 - 2050 元/吨，较昨日跌 20 元/吨，南北港口贸易利润缩水，稍有倒挂。中储粮网上周进口储备投放量大幅降至 40 万吨，本周二投放 13.9 万吨，周五投放未公布，停拍趋势支撑市场心态。连盘方面，近日下跌后盘面基本无交割、套保利润，后续压力来自现货端库存及基层卖压，预计 12 月售粮高峰压制价格，逢低做多主体宜待卖压释放、增储加码及下游年前备货启动推升价格，关注现货端转折点。连盘生猪再度回落，近月合约环比跌幅小于远月合约，盘面价格长期贴水现货，01、03 合约走弱空间有限，可等反弹后布局套保空单。今年市场压栏及二育入场理性，供应充足预期下，养殖端看涨情绪低，压栏意愿不足，供应端难有利多支撑，价格利多预期主要来自需求端，关注 12 月腌腊行情对生猪价格的提振效果。今年受饲料原料降价及生猪生产效率提升影响，生猪养殖成本下滑，拓宽下行空间，但本轮生猪产能增加阶段养殖端补栏情绪相对理性，支撑生猪价格不宜轻易跌破成本线。中长线可持续关注远月合约逢高套保机会。