江西铜业：铜价偏强 下周或波动运行

　　智利矿业公司安托法加斯塔和江西铜业达成协议，2025 年铜精矿加工精炼费用大幅低于 2024 年行业标准，同比下降 73.4%，TC/RC 将创 1992 年以来新低。 调研显示，2024 年 11 月国内再生铜杆实际产量 20.82 万吨，环比增加 2.49%，同比减少 28%。12 月预计产量 20.86 万吨，环比增加 0.19%，同比减少 25.63%。2024 年 1-12 月全国再生铜杆产量累计预估为 262.19 万吨，同比减少 24.95%。 LME 库存减少 725 吨至 26.98 万吨，沪铜周库存下降 11019 吨至 97756 吨，COMEX 铜增加 558 吨至 92929 吨。 美国非农就业数据超预期，失业率上升，美联储降息概率上升支撑铜价。加工费下降表明 2025 年供应堪忧，伦沪铜库存持续下降表明需求良好，均支撑铜价。国内宏观政策持续宽松，基建及房地产数据好转，电力短缺推动需求上升，也支撑铜价。预计下周 LME 铜价区间在 9000-9300 美元/吨之间，沪铜区间 74000-76000 元/吨。