锌：价高位震荡 库存下滑 谨慎偏多

　　国产矿冬季季节性减产，冶炼厂持续补库，矿端供应偏紧。锌锭海内外库存整体下滑，仓单库存降至千吨，隔月价差走高，锌价支撑较强，下跌空间有限。进口矿到港量增加，国产及进口 TC 小幅上涨。截至 2024/12/27，伦锌价格较上周增加 1.22%至 3029.5 美元/吨，沪锌主力增加 0.08%至 25175 元/吨。LME 锌现货升贴水由上周的-26.53 美元/吨变动至-17.00 美元/吨。供应方面，SMM 国产锌精矿周度加工费较上周上涨 200 元/吨至 1850 元/金属吨，SMM 进口锌精矿周度加工费较上周上涨 10 元/吨至-20 美元/干吨。12 月冶炼端预期产量有明显提升，冶炼厂原料库存逐渐恢复，但仍处历史同期低位，库存可用天数 20 天。消费方面，消费淡季来临，下游需求表现平平。镀锌企业开工率较上周减少-1.33%至 62.48%，压铸锌合金开工率较上周增加 1.74%至 56.06%，氧化锌企业开工率较上周减少-2.4%至 57.14%。库存方面，截至 2024-12-26，SMM 七地锌锭库存总量为 6.52 万吨，较上周同期减少-1.7 万吨；仓单库存较上周同期减少 14080 吨至 1230；LME 锌库存较上周减少 15900 吨至 244500 吨。策略为单边谨慎偏多，套利中性。风险包括海外矿山及冶炼复产、国内消费复苏不及预期、流动性变化超预期。