铁矿：12 月去库， 2505 合约支撑：铁矿

　　终端实际需求边际走弱，钢材现货成交转差，未来两周高炉检修增多，铁水低点进一步下移，上周回落至 227.87 万吨，基本符合此前对 12 月低点的判断。年前钢厂对原料仍有补库需求，12 月铁矿去库格局不变，库存或从 1.5 亿吨逐步回落至 1.48 亿吨。随着天气渐冷，需求进一步收缩，春节前仍存补库需求，关注铁矿 2505 合约在 760 元/吨一带能否受到支撑。近期山东、河北、河南等地触发重污染天气预警，焦炉在前期生产基础上减产 10%-30%不等，焦炭预期产量减少。今年以来，焦煤国内产量同比略降，进口增量较多，供应压力难以缓解。随着终端需求季节性走弱，铁水日产回落，焦煤、焦炭市场供需格局均转为宽松。钢价企稳是煤价企稳的前提，钢价企稳需关注市场信心修复及下游贸易商冬储行为，煤焦跟随钢价走势为主。高炉复产发生在河北、辽宁、浙江地区，个别钢厂因环保限产政策解除后产量恢复正常，辽宁、浙江地区主要为高炉检修结束后正常复产，预计未来两周钢厂高炉检修或将持续增加。上周五大钢材供需双降，总库存小幅回落。需求季节性转弱叠加贸易商冬储意愿偏低，供应端的减产将对库存累积速度形成缓冲，总库存压力或可控。短期钢材基本面较为健康，钢价或区间宽幅震荡。玻璃产能利用率略有下滑，周熔量环比下降，企业库存环比减少。原料端纯碱和煤炭价格持走弱，玻璃成本支撑下移。下游赶工期结束后建材需求进入传统淡季，供需暂时难有明显提振。近期房地产成交好于去年同期水平，地产企业资金回流好转，给玻璃带来一定的支撑。关注玻璃需求能否出现实质性改善，年前玻璃盘面或区间震荡运行。