丁二烯：产量库存变化 短期或震荡

　　山东裕龙石化有限公司 15 万吨/年顺丁橡胶装置仍在调试环节，陆续有产品产出，暂未出优级品。 12 月 30 日，天胶小幅走高，提振 BR 有所上涨，合成橡胶主力合约 BR2502 尾盘报收 13090 元/吨，涨幅 0.42%。成本端国内供应暂未有效恢复，企业库存不高，丁二烯价格暂时坚挺，但下游开工有所下滑，裕龙石化丁二烯装置已投产，且 1 月中上旬存国内多套丁二烯装置重启预期，同时亚洲丁二烯供应相对充裕，进口套利窗口开启，近期船货到港，丁二烯港口库存累库。供应端，目前顺丁橡胶库存较高，但利润下滑，行业重回亏损，使得顺丁橡胶供应预期下降。需求端半钢胎开工率维持高位，全钢胎开工率仍偏低。泰国降雨改善，原料价格下跌，且青岛库存累库，天胶上行驱动未现。总体来看，短期成本端对 BR 支撑减弱，天然橡胶对合成橡胶期货支撑有限，顺丁橡胶库存较高，但顺丁供应预期下滑，需求暂稳，预计短期 BR 震荡。短期 BR2502 关注 13300 压力，元旦节前多单逢高减仓，短期观点为震荡。