螺纹钢：宏观转暖价格底部已现 库存低位

　　从政策方面而言，海外已开启降息周期，国内财政货币政策发力，不过对房地产新开工效果影响或许有限，供给侧改革预期仍存。 基本面上，房地产新开工持续同比下降，环比有阶段性改善，螺纹钢绝对库存处于历史低位。制造业景气度高，热卷需求良好，但因铁水转产因素，库存压力持续，钢材整体出口创新高。 综上所述，随着宏观转暖，螺纹热卷价格底部已现。然而，政策发力点对钢材价格高度影响有限，所以明年更多是随宏观波动以及卷螺间结构性变化。倘若供给侧改革政策落地，上方空间可能打开。