锌：消费淡季库存下滑，价格震荡为主

　　元旦前最后一天交易，贸易商封账，下游盘库，现货市场成交冷清，现货升贴水下滑。除压铸外，镀锌和氧化锌开工率环比走低。 仓单库存维持在 1230 吨，社会库存继续下滑支撑锌价高位稳定。网传火烧云冶炼点火，实际为试运营，预计 25 年 3 季度投产。 现货方面，LME 锌现货升水为-24.56 美元/吨。SMM 上海锌现货价较前一下跌 90 元/吨至 25900 元/吨，升贴水下跌 55 元/吨至 600 元/吨。SMM 广东锌现货价下跌 90 元/吨至 25770 元/吨，升贴水下跌 55 元/吨至 470 元/吨。SMM 天津锌现货价下跌 120 元/吨至 25920 元/吨，升贴水下跌 85 元/吨至 620 元/吨。 期货方面，2024 年 12 月 31 日沪锌主力合约开于 25290 元/吨，收于 25460 元/吨，上涨 165 元/吨，全天成交 138403 手，减少 3876 手，持仓 136443 手，减少 3525 手，日内价格震荡，最高达 25460 元/吨，最低达 25185 元/吨。 库存方面，截至 2024 年 12 月 30 日，SMM 七地锌锭库存总量为 6.25 万吨，较上周同期减少 0.76 万吨。截至 12 月 31 日，LME 锌库存为 234900 吨，较上一减少 2975 吨。 策略为单边中性，套利中性。风险包括海外矿大面积复产投产、国内消费不及预期、流动性变化超预期。