豆一：供应压力与回调 仓单等表现

　　国产大豆在近期反弹后现回调态势。从仓单角度看，仓单大量增加，显示供应端压力较大。短期进口大豆方面，阿根廷未来一周天气展望降水偏少，第二周降水将增加，需持续关注天气变化。长期看全球大豆供应扩张，进口大豆或拖累国产大豆，短期应关注国产大豆仓单压力及现货和政策表现。从美盘豆类CFTC资产管理机构持仓看，近期盘面反弹但持仓操作偏空。阿根廷未来一周降水少，第二周增加，应关注南美产区天气升水对价格影响。国内大豆压榨利润虽回调仍尚可，若无南美天气问题，需谨慎豆粕单边和基差压力。长期倾向于豆粕偏弱，因全球大豆供应扩张且棕榈油供应更新迭代，要防油脂对豆粕打压，长期对豆粕择机沽空对冲熊市风险。美国生物柴油政策尚无明确结果，市场预计美国财政部1月20日前发布拟议规则制定通知，但非最终方案，植物油工业需求不确定，棕榈油短期需求端受考验，现仍亏损。进口大豆综合压榨利润良好。长期看全球油籽扩张压制棕榈油，棕榈油预计宽幅震荡，带动豆油也如此，棕榈油定价权集中且供应更新迭代，需防极端行情，长期棕榈油在油脂间强势，宜逢低多配。