业界
电解铝氧化铝:供需库存与策略
电解铝现货市场,下游加工企业复产复工,然接货意愿低迷,现货贴水扩大。因利润恢复,电解铝复产规模约 30 万吨,预计年中完成,供给暂无压力,行业加权成本 17150 元/吨,边际最高成本 19000 元/吨,利润丰厚,盘面估值偏高,社会库存仍增,关注去库时间,长期供需无利空,宏观关注两会预期走势,回调宜买入保值。 氧化铝方面,山东成交 5.4 万吨现货,出厂价 3350 元/吨,叠加昨日 3 万吨成交,累计出口超 8 万吨;河南现货成交 3000 吨,现汇出厂价 3400 元/吨,出口窗口支撑国内现货价稳定。铝土矿长单谈判价格 100 美元/吨左右,氧化铝厂接受度不够。山西河南因成本检修减产进口矿生产线 万吨,山东或产能置换关停,供给端压力好转,05 合约成本支撑有安全边际,盘面价格或触底反弹。 铝现货方面,昨日 A00 铝价 20510 元/吨,较上一下跌 30 元/吨,A00 铝现货升贴水下跌 10 元/吨至-70 元/吨;中原 A00 铝价 20380 元/吨,升贴水下跌 10 元/吨至-190 元/吨;佛山 A00 铝价 20510 元/吨,升贴水下跌 15 元/吨至-55 元/吨。 铝期货方面,2025-02-18 日沪铝主力合约开于 20645 元/吨,收于 20665 元/吨,较上一收盘价跌 45 元/吨,跌幅-0.22%,最高 20690 元/吨,最低 20585 元/吨。全天成交 91141 手,较上一减少 43697 手,持仓 221739 手,较上一增加 6536 手。 库存方面,截止 2025-02-17,国内电解铝锭社会库存 81.8 万吨。截止 2025-02-18,LME 铝库存 551950 吨,较前一减少 4000 吨。 氧化铝现货价格,2025-02-18SMM 氧化铝山西 3300 元/吨,山东 3275 元/吨,广西 3390 元/吨,澳洲氧化铝 FOB 价格 520 美元/吨。 氧化铝期货方面,2025-02-18 主力合约开于 3429 元/吨,收于 3439 元/吨,较上一收盘价涨 47 元/吨,涨幅 1.39%,最高 3456 元/吨,最低 3383 元/吨。全天成交 157931 手,较上一减少 90547 手,持仓 156995 手,较上一减少 6308 手。 策略上,铝、氧化铝单边谨慎偏多,套利宜沪铝正套。风险包括海外政策超预期扰动、流动性变动超预期、海外矿石供应新扰动。