豆一和棕榈油：估值短期或迎修复过程

　　近期商品市场整体处于波动率空头的交易氛围，旗形收敛持续，铁矿 840 和铜价 78000 未有效突破，市场在等待新的催化剂。大体聚焦三个主题：国内两会政策、俄乌谈判进展、美国关税政策的演绎及其他国家的反制措施。具体而言，一方面看海外尤其是欧洲复苏能否进一步延续，这依赖于俄乌谈判超预期及后续财政政策出台，若兑现可能使欧洲再通胀逻辑领先于美国和中国。另一方面看国内能否出现新一轮基于供给侧改革驱动 PPI 反弹，不过从阶段性交易视角看，此前一些被过度定价的品种，例如农产品中的豆一和棕榈油，其估值短期可能迎来修复过程。