沪铝：价格强势 库存走势引 20920 元吨

　　2025 年 03 月 14 日，沪铝主力合约报收 20920 元/吨，跌幅 0.12%。SMM 现货 A00 铝报均价 20970 元/吨，A00 铝锭升贴水平均价-40。铝期货仓单 131262 吨，较前一日上升 3062 吨。LME 铝库存 503550 吨，增加 1725 吨。 2025 年 3 月 13 日，铝锭去库 0.5 万吨至 86.9 万吨，铝棒去库 0.95 万吨至 30.55 万吨。2 月份国内电解铝产量 334.7 万吨，同比增长 0.4%，环比下滑 9.5%。铝水比例环比上涨 1.7 个百分点，同比上涨 6.7 个百分点至 71.0%。 3 月 1-9 日，全国乘用车市场零售 36.4 万辆，同比增长 14%，较上月同期增长 52%，今年累计零售 353.9 万辆，同比增长 2%。全国乘用车新能源市场零售 20.4 万辆，同比增长 44%，较上月同期增长 116%，今年累计零售 163 万辆，同比增长 36%。 铝价维持强势，在供应端达上限时，下游消费端支撑铝价，预计后续铝价易涨难跌，近月结构走强，重点关注铝锭库存走势及终端消费数据。国内参考运行区间：20700-21300 元/吨；LME-3M 参考运行区间：2650-2800 美元/吨。策略上单边价格维持多头观点，价差维持正套买近抛远观点。 周四沪铅指数收涨 0.43%至 17573 元/吨，单边交易总持仓 9.61 万手。截至周四下午 15：00，伦铅 3S 较前日同期涨 17.5 至 2077 美元/吨，总持仓 14.4 万手。SMM1铅锭均价 17275 元/吨，再生精铅均价 17200 元/吨，精废价差 75 元/吨，废电动车电池均价 10150 元/吨。 上期所铅锭期货库存录得 5.52 万吨，内盘原生基差-285 元/吨，连续合约-连一合约价差-30 元/吨。LME 铅锭库存录得 20.18 万吨，LME 铅锭注销仓单录得 2.08 万吨。外盘 cash-3S 合约基差-13.79 美元/吨，3-15 价差-44.35 美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得 1.169，铅锭进口盈亏为-881.22 元/吨。国内社会库存录增至 6.74 万吨。 总体来看，原生炼厂顺畅开工，再生原料紧缺，废电瓶供应偏紧，再生炼厂原料库存不高，下游蓄企正常采购。有色板块氛围较好，海外铅价领涨，预计短期铅价偏强运行。