玻璃与纯碱：2025年供需失衡，价格降幅大

　　2025年玻璃市场供需失衡。统计局口径显示，1 - 5月平板玻璃产量同比降5.2%；隆众和卓创口径显示，1 - 6月同比降9.7%。价格从1300元/吨跌至1000元/吨，亏损面积扩大，但日熔量未减。 需求方面，1 - 6月玻璃内需同比降8.6%，房地产下行致需求降低，新开工仅为2021年高峰期的30%。汽车玻璃产量虽增加，但占比低。居民收入及预期下降，房地产短期难大幅上涨，玻璃产量或继续下降。 玻璃行业估值低，大部分企业亏损，纯碱和能源价格低。上半年仍有1万吨新增产能，新增13条产线分布于河北、辽宁等地。冷修8580吨/天，减产集中在西北、华东、华南，复产在华北、西南。 此外，有9条产线条新建产线条线即将检修。春节至今玻璃无明显冷修，后续或加速。玻璃厂库存压力大，产销率不佳。 房地产市场持续低迷，近12个月销量累计同比连续12个月收窄，截至5月为 - 5.8%，新开工面积累计同比维持 - 20%降速，施工面积维持 - 9%降幅。汽车产量提升，1 - 5月乘用车产量累计同比11%，新能源汽车增40.8%，但带动玻璃消费增长不足1%，难抵地产需求降幅。 纯碱市场，上半年产量持平去年，周产71.4万吨，重碱减产4%，轻碱增产5.3%。开工率方面，上半年下降2.5个百分点，联碱法开工率下降8个百分点，总体产量持平因阿拉善项目增产。 纯碱库存处历史最高水平，重碱库存加速上升，交割库存因基差走强持续下降。光伏玻璃产能利用率从90%降至70%，各省库存高位。 2025年玻璃产量同比降7%，内需同比降7.8%，过剩86万吨，价格跌幅和行业利润差已反映供需基本面。长期看，玻璃需求或持续低位。 纯碱内需累计同比降2%，未完全体现平板和光伏玻璃降幅。供应过剩但未明显累库，因出口增加，预计今年净出口200万吨，轻碱情况稍好，累库因供应高。

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