铜期货：7月4日主力合约跌0.81%，后市或震荡偏弱

　　7月4日，SHFE主力合约价格小幅回落0.81%，收于80030元/吨。LME三月期铜价同步下探至9951.5美元/吨，周内高位回调压力显现。现货升贴水方面，平水铜贴水维持80元/吨，湿法铜贴水收窄至 -5元/吨，市场对高价铜抵触情绪升温，LME基差回落至87.61美元/吨。 LME持仓量小幅收缩至282135手，国内SHFE库存周内累加1.01%至95275吨，宏观扰动下多空博弈持续。 供给端，智利6月对华铜及铜矿出口分别回落至29990吨和809837吨，短期海外矿端增量受限。国内冶炼产能释放强劲，上半年电解铜产量同比增11.4%。 需求端，淡季效应深化，7月首周精铜杆开工率同比转负，线%，高铜价抑制家电、建筑等领域新增订单。仅电力板块需求相对稳定，但难抵整体消费疲软。 库存端，LME库存周内去库7.45%至22307吨，COMEX库存增3.7%至220954短吨；国内SHFE库存连续累库至95275吨，但总库存仍处同比低位。 未来1 - 2周，铜市场或维持高位震荡偏弱格局。核心驱动来自供给端国内冶炼增量对冲海外矿端扰动，需求端淡季压力与高价抑制效应持续发酵，叠加美国非农数据超预期压制降息预期，宏观情绪较差。

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