权益市场波动加大半导体主体基金逆势上涨未来该如何配置- 市场券

　　半导体主体基金7月月回报最高为29%，涨幅前20名的半导体主体基金平均大涨24.54%，平均成立3.75年，成立以来平均回报为176.03%。

　　半导体长期增长趋势确定，

　　芯片供不应求行业高景气度延续

　　1、中美半导体发展差异巨大，政策强势助推“卡脖子”发展，长期增长趋势确定

　　全球半导体领先企业主要集中在美国。2017-2021年第一季度，全球前十大半导体企业榜单均有6家美国企业的身影，而中国目前并未有任何一家企业上榜。但从需求端看，中国大陆是全球第一大需求地：2020年中国大陆半导体市场规模高达1509.7亿美元，占据全球半导体市场规模的34%。美国半导体市场规模仅为941亿美元，占全球半导体市场规模的21%。

　　细分领域看，美国是在半导体产业链的最前端EDA/IP、芯片设计等领域领先，这类企业大多数集中在美国。我国优势主要集中在后端制造领域。光大证券长周期看好半导体设计产业的成长空间，“设计为纲，宝百花齐放”将是大势所趋。

　　国家政策强势助推“卡脖子”发展。“十四五”最新规划提出“强化国家战略科技力量”的方针，重点强调要从“卡脖子”问题清单和国家重大需求中找出科学问题。集成电路的产业发展一直是我国的“卡脖子”问题之一，部分领域存在有明显的 “受制于人”的问题，而突破这些“卡脖子”的材料、装备、工艺制造技术必将成为践行“强化国家战略科技力量”这一宏观战略的重点之一，半导体行业未来也必将有着长期成长空间。

　　2、上游原材料价格上涨，芯片持续紧缺、供不应求，半导体高景气度延续

　　硅片作为芯片产业的核心原材料，硅片贯穿半导体制造业的始终，90%以上的半导体产品制造过程需要用到硅材料，上游原材料短缺和价格上涨是导致芯片供应不足的重要原因之一。2021年以来，硅料的价格疯狂上涨，6月已涨至每吨20.6万元，是去年底的2.4倍，价格创2012年2月份以来的新高，继而引发原材料抢购、囤积和投机，原材料价格上涨的压力不断向下传导，从而影响芯片产业的产能释放。

　　以英飞凌为代表的芯片半导体厂商、整车厂为代表的下游需求方，均在7月下旬表示了未来芯片短缺仍然会持续较长的时间。晶圆代工方面，龙头台积电据报道也将部分8寸和12寸制程价格上涨一到两成，显示出这一轮的半导体缺货一时之间难以缓解，半导体高景气延续。半导体市场研究机构IC Insights认为芯片紧缺的状况可能持续到2022年。

　　3、细分赛道：看好受益于“需求爆发+产品升级+国产替代”逻辑的功率半导体

　　华安证券看好功率半导体板块，主要基于三点长期逻辑：

　　除了上面三大长期投资逻辑外，功率半导体公司由于国内需求持续景气，从去年下半年开始出现供不应求，2020Q4和今年1月产品涨价会在一季度报表中有所体现，因此功率半导体的龙头公司一季度业绩确定性相对较高。

　　功率下游需求保持较高景气度，两轮电动车、新能源EV/PHEV、5G手机换机周期这些因素都不是短期因素，功率半导体行业可以保持稳步增长。

　　机构看好半导体板块投资机遇，

　　半导体主体基金选择需多因素综合考虑

　　1、机构看好半导体板块的投资机遇

　　川财证券：半导体板块涨幅居前，一方面是基本面的强劲，近期披露半年度业绩的半导体企业大多取得了良好的利润增长，同时芯片短缺背景下，下半年利润高增长有望延续；另一方面是来自市场对于国家大力支持的产业的估值预期提升，在近期双减政策影响下，市场更偏好于符合国家战略方向的品种，整体看好；

　　华创证券：半导体材料赛道规模庞大，行业维持高景气度。技术迭代、全球产业链转移叠加国内政策支持推动国产替代进程加速，未来中国大陆市场将继续保持高增速并不断扩容；

　　国泰君安：供需缺口依旧存在，销售额持续高速增长，半导体扩产产能的放量滞后性明显，需求缺口依旧存在，半导体销售额持续攀升。未来伴随着新增产能的逐渐放量，行业龙头公司盈利有望持续增加；

　　博时基金：目前的市场风格已经从蓝筹白马切换到科技成长，下半年市场仍会向科创领域转型，这与实体经济新旧动能转换方向是一致的，以半导体为代表的科技创新也将是未来几年市场的主线、半导体行业估值较高，短期需防范风险

　　东莞证券：过于押重某一板块尤其是高估值板块，长期来看，无疑蕴含着风险。对于权益类基金投资者来说，从风险收益比看，选择均衡配置、经历完成牛熊周期的绩优基金经理管理的基金产品更为妥当。东莞证券提示，半导体ETF

　　3、半导体基金投资：选择需多因素综合考虑

　　东莞证券认为对半导体基金筛选可分为三个步骤：

　　(2) 在对同类基金进行筛选时，可从基金公司

　　(3) 对不同类型的基金，采取差异化的因子筛选，例如采取主动策略的基金筛选时更加看重超额收益，而采取被动策略的基金则更看重跟踪误差而非超额收益，从而定量筛选出每个类别下综合指标得分前10%的产品。