黄金T+D收盘上涨 市场密切关注晚间美联储9月决议

　　周三（9月22日）上海黄金T+D收盘上涨1.34%至371.54元/克；白银(22.56, -0.35, -1.51%)T+D收盘下跌0.25%至4853元/千克。金价(1760.91, -17.89, -1.01%)收盘上涨，主要因市场预期晚间美联储决议不会缩债，且目前美国政府债务上限问题激发了市场避险情绪支持金价。在晚间美联储决议公布之前，市场交投依然谨慎。

　　一方面8月非农就业数据再次爆冷，美国当前疫情仍旧严峻，这或令鲍威尔继续偏鸽；但另一方面最新的通胀数据CPI仍然高企，零售数据远超预期，逆回购规模继续暴增，这又促使美联储不得不考虑启动缩债程序，故本次点阵图的变化和鲍威尔的讲话都至关重要，有可能直接引爆黄金市场。

　　外汇分析师Kathy认为，若鲍威尔希望给市场充足的时间为缩债做准备，周四凌晨就要做出某种形式的声明。毫无疑问，缩债将被讨论，很可能在新闻发布会上提及，但决定市场有何反应的一个问题是缩债的开始日期。

　　市场参与者唯一想知道的也是，美联储是否会提供一个具体开始缩债的日期。投资者可关注声明中的一些措辞。例如，如果美联储调整声明的第一句话和/或将经济前景的风险描述为更加“平衡”，可能意味着FOMC相信缩减购债迫在眉睫。

　　据上周五公布的调查显示，52位经济学家中，多数人认为美联储将会在11月宣布缩减购债规模。具体而言，67%的受访经济学家预计美联储将在11月的会议上宣布缩减购债计划，21%的经济学家预计购债规模将从12月开始缩减，预计9月行动的受访者占比只有2%。

　　有分析师指出，虽然美联储的缩债在今年是焦点，但其对利率的看法将提供可能影响全球市场的新线索。而潜在的通胀升高可能导致更多FOMC委员在点阵图中预测在2022年开始利率紧缩周期，未来几年的加息幅度可能会超过今年早些时候的预期。

　　荷兰国际银行首席国际经济学JamesKnightley预计美联储新的预测将显示，经济增长率略微向下修正，而通胀率将向上修正。关于点阵图，其指出，目前18名官员中有7名将2022年作为加息的起点，可以想象，可能还有一两个官员会将他们的预测提前到2022年。

　　高盛认为，本周FOMC会议将明确11月份开始缩减购债，并给出缩表形式、时长的相关线月FOMC会议将于明天举行，高盛预测，在为期两天的FOMC会议上，美联储将释放缩债信号，为11月正式宣布减码铺平道路。

　　此外，高盛预计FOMC将不会公布缩减购债路径，可能会提供相关信息。11月开启缩债已成为市场共识，但缩债路径仍是个有待商讨的问题。高盛在报告中分析称，美联储将在每次FOMC会议削减150亿美元的购债规模，包括100亿美元的国债（UST）和50亿美元的抵押贷款支持证券（MBS），结束日期为2022年9月。

　　高盛报告显示，从GDP增长方面来看，高盛将第四季度GDP增长预期下调超过2个百分点，FOMC预期也将大幅下调。主要是由于供应链中断对生产方面有较大的影响，尤其是汽车产量下降，导致库存大幅减少，难以满足当前需求。同时德尔塔变异病毒对服务业的复苏将产生进一步了影响，尽管美国8月份零售销售意外同比上升0.7%。

　　该行认为，从通胀方面来看，美联储2022年的核心PCE通胀预计将保持在2.1%的稳定水平，与美联储“暂时性通胀”这一说法保持一致。但另外一些美联储成员预测明年通胀势头将更强劲，高盛预计核心PCE未来将在略高的2.2%的水平达到峰值。

　　点阵图（dotplot）显示了美联储官员显示了对经济增长、就业和通胀，以及加息时间的预测。根据6月的预测中值，委员们对在2022年之前保持利率不变几乎没有异议。此外，鲍威尔在杰克逊霍尔发表鸽派讲话，几周后再次表示通胀压力可能是暂时的。

　　达利欧美东时间周二接受采访时预计，缩债之后，美联储显然会推出新的QE，因为美联储如果最终能缩小资产负债表的规模，那么很可能就是为下一轮QE做准备。而这造成的后果是实际利率长期为负值。达利欧称，持有现金的人将实际得到负回报。

　　达利欧当时重申，现金是垃圾，投资者不应过于依赖现金，不要存放在现金中。他认为，比特币是一个很好的现金替代品。政府不希望加密货币取得成功，“如果有一天它真的成功了，那么监管会扼杀它，他们有方法扼杀它”，但这不意味着不值得用它来实现投资多元化。

　　在当天的投票中，220票赞成、211票反对，该预算案获得通过，投票结果完全按照党派划线。该预算案包括拨款使政府可正常运转至12月3日，而不会在9月30日本财年结束时“关门”；暂停政府债务上限生效至2022年12月16日；提供286亿美元赈灾援助；提供63亿美元用于安置阿富汗难民等。

　　美国债务上限在之前两年的暂停期结束后，于8月开启，迫使财政部采取“非常规措施”，以避免违约。美国财长耶伦周一警告称，如不提高债务上限，联邦政府将在10月份的某个时候耗尽资金而无法支付账单。

　　美国财政部借款咨询委员会主席贝丝？哈马克和副主席布莱恩？萨克在财政部网站上发布的信中写道：如果不解决债务上限问题，这一局面将使美国政府面临无法偿还债务的风险——这一结果将对美国国债市场造成严重后果，并最终对美国经济造成严重后果。

　　OECD称，美国，加拿大，英国及其他一些新兴市场经济体都出现了高通胀，但其他一些发达经济体仍保持相对较低的通胀，特别是位于欧洲和亚洲的发达经济体，预计G20国家2021和2022年的通胀都将超过此前的预测。

　　目前的问题是：鲍威尔“通胀暂时论”是否已经支离破碎？上周美国商界大腕在一年一度的摩根士丹利拉古纳会议上就对通胀飙升的复杂性发出了警告，并指出当前的通胀“史无前例”。通用电气首席执行官拉里卡尔普还指出，通胀压力“越来越具有结构性”。