中年人的泡泡玛特！一家港股雷军重仓下跌75%，另一家北交所IPO

　　2024年高考期间，一辆送考的迈巴赫将一名杭州考生推上热搜，他因此被戏称为“迈巴赫少爷”。半个月后，这位“少爷”以700分考入北大化学系，舆论焦点从豪车转向了他身后的百年铜艺世家。如今，这个家族正将一块块铜，敲响资本市场的大门——今年6月29日，朱炳仁铜的北交所IPO申请正式获得受理。

　　两家铜艺头部企业，一个冲港股，一个上北交所。而在这背后，是雷军在铜师傅项目上重仓1.6亿元、上市至今下跌超75%的资本故事。

　　朱炳仁铜的IPO之路并不平坦。公司早在2023年1月就启动了IPO辅导备案，辅导机构为华泰联合证券。但首次辅导未能成行，无疾而终。

　　2025年10月，朱炳仁铜在全国中小企业股份转让系统挂牌；同年10月与浙商证券签署辅导协议，11月董事会审议通过北交所上市议案。

　　2026年6月25日，公司正式向北交所递交上市申请并停牌；6月29日，北交所正式受理其IPO申请。

　　若能成功上市，朱炳仁铜有望成为“北交所艺术品第一股”，A股也将迎来首家以非遗铜艺为主业的非遗国潮第一股。

　　这次北交所IPO，朱炳仁铜计划募资5.8个亿，但整个项目盘子要8.5亿，差的那块自己掏腰包补上。钱的大头花在产能上，大概3.5亿，就在临平现有的基地里头新建车间，把自动化铸锻和表面处理的产线拉起来，以后每年能多出2000吨的产能，主要就是为了解决高端定制和那些文创爆款订单排不过来、老客户催货的尴尬。

　　研发和总部那块儿要投1.3亿，楼要装修，几个实验室也得搭起来，重点琢磨铜材工艺、抗氧化怎么搞，还有非遗数字化的东西。

　　营销上拨了5000万，打算三年内新开或者翻新一批直营店和旗舰体验店，线上那块的内容电商运营体系也一并升级。

　　剩下的5000万就放那儿当流动资金，毕竟扩张期原材料采购和日常周转都挺吃钱的，别让现金流卡脖子就行。

　　朱炳仁铜的品牌渊源可追溯至1875年。当年，朱雨相、朱庆润在绍兴石灰桥畔创立“朱府义大铜铺”。百年之后，这一铜艺世家发展出多个分支。

　　公司现代商业化品牌正式创立于2011年，创始人、董事长为朱军岷。朱军岷师从其父、中国工艺美术大师朱炳仁，1990年起参与家族铜艺复兴，2000年起参与灵隐铜殿、雷峰塔铜顶等大型铜建筑项目。

　　父子二人均为国家级非物质文化遗产铜雕技艺代表性传承人，有“一门双国遗”之称。雷峰塔、峨眉山金顶、人民大会堂铜门、G20杭州峰会主会场天花板等标志性项目均出自朱炳仁之手。

　　朱炳仁铜的核心业务包括铜工艺品和铜装饰工程两大类。铜工艺品涵盖文创摆件、铜壁画、茶器、家居装饰等，是公司最主要的收入

　　在资本化方面，朱炳仁铜自2020年以来先后引进了老板实业、头头是道、睿久投资、物产中大等战略投资者。

　　2019年天使轮获余杭基金投资；2020年10月A轮融资8000万元，投资方为老板实业和头头是道；2021年4月B轮获睿久合盈投资；2022年1月C轮获物产中大数千万投资。

　　财务数据方面，招股书显示2023年至2025年，公司营业收入分别为4.85亿元、6.20亿元和10.09亿元，归母净利润分别为5686.5万元、6297.03万元和8981.90万元。2026年一季度，营收达3.79亿元，同比增长92.17%；归母净利润7182.08万元。

　　毛利率方面，招股书显示2025年主营业务毛利率52.28%，其中铜工艺品业务毛利率高达59.19%。截至2025年末，公司拥有自有门店78家；到2026年一季度，门店已突破200家。线%。

　　截至招股书签署日，董事长朱军岷直接持有公司58.79%股份，其妹朱嫣红直接持有19.11%，兄妹二人合计控制公司82.55%的股权。此外，机构股东包括老板实业、头头是道等。

　　2024年高考期间，一段“迈巴赫送考”登上热搜——一名考生乘坐迈巴赫前往杭州第二中学考点。半个月后，这名考生考出700分，通过北京大学强基计划被化学类专业录取。

　　这名“迈巴赫少爷”正是朱炳仁的孙子、朱军岷的儿子。他的曾祖父朱德源是杭州知名书法家，有“半城招牌出自朱笔”的美誉。从铜匠到大师，从手工艺到品牌，再到第三代以“700分上北大”进入公众视野，朱家这门百年生意，正迈入资本市场的新阶段。

　　在中国铜质文创工艺品市场，朱炳仁铜与铜师傅形成了“双寡头”格局，两家合计占据约66.8%的市场份额。按2024年收入计，铜师傅以35%的市场份额位列第一，朱炳仁铜以约31.8%紧随其后。

　　朱炳仁铜端着非遗和大师的招牌，走的是高端路线，卖的是文化溢价。门门店选址也讲究，专挑景区、机场、高铁站这种人流大、消费意愿高的地方，最贵的一件能卖到15万。

　　定位不同，毛利率差距就拉开了。2025年朱炳仁铜综合毛利率52.28%，而铜师傅仅33.7%。但有意思的是，营收上朱炳仁铜做到了10.09亿，反而超过了市场份额更高的铜师傅。

　　再看铜师傅这边，2025年营收虽然涨了8.1%，净利润却掉了近四成，只有4783.8万，毛利率也从35.4%滑到了33.7%。

　　增收不增利，背后主要是两个原因：一个是铜价一直在涨，利润被原材料吃掉了一大块；另一个是筹备港股上市花了不少一次性费用，再加上线下渠道还在扩张期，前期投入比较大。

　　截至7月3日收盘，铜师傅股价跌破15港元，总市值不足9.7亿港元。以当前股价计算，在不考虑减持的情况下，雷军及小米系持股市值约2亿港元，较1.6亿元的投资成本虽依然盈利，但自铜师傅上市以来股价已下跌75%。

　　有人称这两家铜艺公司是中年人的泡泡玛特。年轻人拆盲盒求悦己，中年人请一尊铜关公求好彩头，顺手往办公桌摆个铜葫芦讨个福禄。

　　核心是把传统铜艺做成了有IP、有系列、有情绪价值的收藏消费品，让原本只买实用品的中年男性也产生追新款、晒收藏、为喜欢买单的潮玩式消费行为，这也正是朱炳仁铜和铜师傅能撑起两个IPO的底层商业逻辑。

　　如今，朱炳仁铜与铜师傅两家同处杭州的铜艺企业，一个冲击北交所，一个已在港股上市。铜是载体，文化和情绪才是定价的核心。