这只可转债新券创下新规以来涨幅纪录

　　去年10月份，可转债出现了暴涨暴跌的现象。为稳定可转债市场，让价格回归理性，证监会迅速发布了可转换公司债券管理办法（征求意见稿）》。随后在2020年12月31日正式发布了《可转换公司债券管理办法》，并于2021年1月31日实施。

　　江苏国泰是国内的服装外贸龙头、锂电池电解材料头部企业，2020年新能源锂电营收占比6%。华泰证券(14.880, 0.05, 0.34%)张继强等评价其本次发行的可转债，称债底保护性较好，平价较高，综合看申购安全垫较好。并基于深交所熔断机制预测上市首日大概率熔断至14：57。

　　三季度以来，新能源锂电风起，江苏国泰因业务涵盖贸易及锂电池电解材料，也走出一波强势行情，七月初至今股价已涨45.6%。其子公司瑞泰新材生产锂电池电解材料，国内市占率前三，电解液下游客户包括LG、宁德时代(509.000, -1.50, -0.29%)等行业巨头。张继强等表示，目前国内电解液行业竞争相对激烈，预计集中度将进一步提升，对江苏国泰这样的龙头偏有利。

　　未来该公司的看点在于：拟分拆子公司瑞泰新材至创业板上市，预计将显著提升新能源板块融资能力；宁德华荣+波兰华荣锂离子电池电解液等项目建成投产后，产能将有更进一步提升。

　　对于国泰转债，其正股锂电板块虽然占营收比重不大，但业内龙头地位稳固，加上锂电的高景气与高关注度，业绩成长空间不低，后市大概率成为核心品种。并表示参考太阳、福能等相似个券并结合正股基本面判断，预计国泰转债合理平价溢价率应在10%附近，对应价格在167元附近。

　　但时间进入8月，仍有多家头部券商提示，转债估值整体目前处于历史极值水平，高估值风险明显抬升，演绎方向上依然是偏景气品种。估值斜率接近历史低位，指向市场可能存在调整风险，风险回报性价比已不高。