沪铜：周环比跌 0.61% 预计震荡偏弱

　　美联储 7 月会议释放 9 月可能降息的信号，提振情绪，但 7 月财新中国制造业 PMI 为 49.8，2023 年 11 月以来首次低于荣枯线，美上周初请失业金人数创近一年新高，担忧限制反弹，盘面周内先涨后跌、震荡运行。

　　宏观方面，美 7 月非农新增就业 11.4 万人，远低预期，失业率升至 4.3%，创近三年新高，失业率触发衰退指标——萨姆规则。

　　供给上，冶炼厂 8 月检修减少，新冶炼厂投产，电解铜产量预计增，但原料供应趋紧，四季度冶炼厂有减产预期。下周国产铜到货预计减，但进口窗口打开，进口铜到货预计增。

　　需求方面，精铜杆开工率周环比降，订单支撑不足。后市需求存忧：新能源汽车增长态势良好，但房屋累计竣工面积同比仍下行，空调 8 月排产同比下滑，光伏库存压力犹存。

　　库存方面，电解铜现货库存和保税区库存去库，LME 铜仍累库，COMEX 铜库存呈回升趋势。

　　美国 7 月非农触发萨姆规则，衰退担忧升温，冶炼厂有减产预期，但需求前景存忧，全球库存仍偏高，沪铜预计震荡偏弱，策略上反弹沽空。