EG：供应需求变化，8 月去库或持续

　　当前港口库存绝对量低，隐性库存不高，平衡表去库，港口显性库存低位难大幅累库，价格回落时聚酯工厂低位点价积极，刚需支撑强。

　　供应端，二季度进口量逐步恢复至 60 万吨附近，7 月中下旬沙特部分装置因缺气停车致供应量下降，影响进口量，后期关注供气问题能否缓解。国内 8 月煤制装置检修多，煤头供应收缩，增量主要在卫星重启，预计平衡表能维持去库。

　　需求端，8 月需求淡季将过，下游生意预计逐步改善，三季度瓶片新投产计划集中，减产对需求冲击有限，绝对产量不低，对原料需求有支撑。

　　7 月上旬 EG 主力合约价格强势，因主港到货量少，显性港口库存低位去化、基差走强。中下旬受宏观因素和卫星重启等消息影响走弱，但相对抗跌。

　　国内供应方面，EG 7 月负荷先升后降，中上旬煤制开工因利润好提升，下旬检修开工回落。8 月国内 EG 产量预计与 7 月持平，煤制产量下降，非煤产量提升。

　　海外供应方面，北美市场部分装置重启运行，中东地区沙特部分装置停车检修，受影响 7-9 月进口量预计较少，8-9 月进口量预计恢复。

　　库存方面，7 月 EG 主港显性去库，隐性库存聚酯工厂 MEG 库存增加，8 月预计平衡表仍能维持去库，关注聚酯工厂备货变化。

　　需求方面，7 月终端织造开工下滑，聚酯平均开工率 86.5%，瓶片工厂减产。8 月预计聚酯负荷小幅提升，因部分瓶片装置重启。

　　风险因素包括煤价、油价大幅波动及中东局势。