玻璃：现货下行 期货震荡 空配机会

　　截至 9 月 20 日，玻璃现货价格持续下行，沙河交割品均价 1101.4 元/吨，周环比-48.0 元/吨，最低可交割品价格 1083 元/吨，周环-51 元/吨。 期货方面，01 合约收盘 1038 元/吨，周环比+17，+1.67%；05 合约收盘 1146 元/吨，周环比持平，0.00%。本周玻璃基差走弱。 本周玻璃现货延续弱势，供应端产线冷修持续推进，需求端中秋假期后深加工订单有环比小幅好转，部分地区促量政策推动产销好转，但上量不上价的情况延续。 长周期看，供应过剩，库存持续去化验证的矛盾未缓解，现货阴跌未止。短期看“金九银十”需求提振反馈有限，供需矛盾消化主要由冷修推动。估值方面，近月现价持续阴跌，外加玻碱联动效应，远月升水仍有下行空间。大矛盾不变，近期海外降息落地致国内宏观预期波动增加，玻璃远月合约关注反弹空配机会，反套需关注近月合约基差限制。 推荐策略为震荡偏空行情追空需谨慎，关注反弹空配机会。风险点包括宏观氛围扰动、原料纯碱扰动、下游终端政策支撑带动需求好转。截至 20 日，玻璃仓单 2283 手。