铜：24 年 9 月先抑后扬 高位震荡

　　国庆节期间，铜价围绕 10000 美元高位震荡运行，宏观预期主导价格。国内政策一定程度扭转需求预期，美国非农就业回升，失业率下降，降息路径收紧强化软着陆预期，再通胀交易有所抬头。 节前国内密集出台稳预期、稳增长相关政策，货币端政策着力解决股市流动性缺失问题，通过降存量利率释放消费潜力；财政端保持合理支出，房地产市场新提法改善房价预期。海外一端，羸弱的制造业数据形成拖累，美联储进行软着陆预期管理，就业与通胀数据重要性上升，衰退和再通胀逻辑博弈。 综合来看，国庆节期间中概股、A50 指数继续上涨，国内风险情绪高涨或延续。铜期权合约隐含波动率震荡走高，临近月末重心大幅回升。节后现货需求恢复程度有待观察，预计铜价暂维持高位震荡走势，趋势策略建议择机高点卖出看涨期权，波动率策略建议在波动率高点双卖做空波动率。