尿素：供应高位需求弱 价格走势待观察

　　供应方面，尿素产量依旧位于高位，出口政策仍偏紧。复合肥开工率处于上行趋势，但工业需求偏弱。月差方面，当前 1-5 月差已至历史低位，接近无风险套利点，但正套需考虑仓单更换成本，向上驱动不明。政策方面，本周无重要政策。现货方面，高供给弱需求格局未变，行业会议虽短期刺激需求，但价格上行难持续，下游接受度不高。库存方面，企业库存继续小幅增长，港口库存仍处极低位置，农需淡季下，高库存局面改善难。出口方面，政策未实质好转，港口库存低位，国际尿素价格回落，按中东价格计算出口利润较好，市场有想象空间。需求方面，复合肥开工率上行趋弱，东北冬储需求开始但无超预期，三聚氰胺需求偏弱，开工率或低位。开工率方面，下周预计 2 家企业计划检修，3 家停车企业恢复生产，开工率或略有回升。利润方面，尿素生产利润收窄，虽固定床理论亏损但实际仍有利润，企业维持较高开工率。出口方面，政策暂无放松，但市场存预期。复合肥价格方面，原料价格变化各异，复合肥价格或因冬储需求带动反弹。三聚氰胺价格持续下行，需求疲软，价格或持续弱势。消费量方面，数据有相应变化。国际天然气价格上行。合成氨市场供应足，需求端择低采购，氨企利润薄。尿素期货价格相关数据也有不同表现，仓单继续提升。